奢侈品股 睇中長線

本欄於五月下旬，曾就本地零售商和一眾國際知名品牌零售股於過往一年的股價表現作探討，適逢眾多零售股近日均公布業績，故我們將為大家重新審視國際奢侈商品股的投資趨勢有否改變。

截至今年三月底為止，歐舒丹（00973）的毛利率及溢利率均見改善，毛利率由82.5%增長至82.7%；溢利率則由13.3%上升至13.6%；但經營溢利率卻因研發及一般行政開支上升而略為下跌。按地區劃分，新興市場銷售淨額增長仍保持強勁勢頭，尤其是中國及巴西的增長，按當地貨幣計算，兩者增長分別達至51.9%及35.3%。

至於普拉達（01913），截至今年四月底止，首季銷售額增長47.9%至6.87億歐元，盈利則增長111%至1.22億歐元。深陷歐債危機陰霾的歐洲市場銷售仍錄得56.8%的增長。兩間奢侈品零售商均錄得驕人業績，其中一個原因是和歐元於過去一年對主要貿易貨幣呈下跌走勢有關。根據歐舒丹的管理層表示，該公司的採購原料有超過一半是以歐元計價，而非歐元收入則佔其總收入約為75%，惟仍以歐元作入帳貨幣，而普拉達方面亦有相似的情況出現。

換言之，若歐元因歐債危機而表現疲弱，對這兩間公司的溢利增長反而更有利，建議投資者可待其股價調整後趁低吸納，作中長線持有。