街貨指南：海螺 博反彈唔划算

雖然內地計劃加大基建投資力度，但近期水泥價格卻不升反跌，龍頭股之一的安徽海螺（00914）本月初更發出盈警，部分券商亦看淡其前景。據港交所（00388）中央結算系統持股紀錄資料顯示，由五月中旬開始，海螺遭部分持倉者大手減持。筆者認為，水泥行業仍未步入復甦，現階段撈底博反彈，值博率不高。

資料顯示，於六月十五日，持有海螺最多的五間中介人，排名依次是滙豐銀行、渣打銀行、花旗銀行、中國銀行（香港）及BNP，合共佔該股已發行股本76.29%。若以五月十四日及六月十五日的系統持股紀錄比較，滙豐銀行及花旗銀行合共減持2,787萬股，其餘三間中介人合共增持2,335萬股。

受固定資產投資放緩、水泥市場需求回落、水泥產品銷售價格大幅下降等因素影響，海螺本月初發出盈警，預期今年上半年盈利較去年同期跌逾50%。大摩發表報告指，今年海螺首季純利按年下降43.64%，因此對其上半年業績並不存有太大期望，但相信負面因素已反映，預計股價進一步下跌空間有限。不過，麥格理將其目標價由26元降至19元，投資評級降至跑輸大市。

大行睇淡盈利表現

美銀美林則表示，今年以來東部地區水泥價格急跌，估計上半年公司每噸水泥毛利，將由去年同期的134元人民幣跌至66元人民幣，將海螺今明兩年盈利預測分別下調19%及12%，維持「跑輸大市」評級。

股價方面，在五月底失守24元關後，受中期盈警拖累，一度跌至21.6元，近日走勢略為回順，上周五收報22.6元，升1.12%，料水泥股短期或有技術性反彈，但水位不會太多。