八國計議歐債 緊縮強風轉弱

以美國為東道國的八國集團（G8）峰會，就全球經濟發表聲明，說全球經濟已現復甦迹象，但仍存在嚴重的「逆風」，故此八國領導人承諾採取所有必要措施加強和恢復經濟，與財政重壓進行鬥爭，承認對個別國家來說，正確措施並非一樣。這份聲明，法國新任總統奧朗德最中聽，德國總理默克爾肯定覺得刺耳，因為德法聯手打造的歐元區緊縮財政紀律機制，被加以「財政重壓」的名義撕裂了。

以「逆風」為「罪名」，緊縮強風將不再，這是美國的「成功」，美國一直力勸歐洲採超寬鬆的政策，被德法攜手力拒，法國後來易主，乾坤終得扭轉。奧巴馬的國家安全顧問表示，美國歡迎歐洲就「就業與增長的當務之急」展開辯論，總統無意在歐洲兩個最大經濟體間製造裂痕。明眼人都知，來說是非者，正是是非人。美國輿論認為，歐洲的危機關乎美國的經濟，美國的經濟則關乎奧巴馬的選情，華府對歐洲的熱切頓有合理邏輯。

歐洲將再次扭不成一團。隨着法國向左轉、希臘醞釀向左轉，緊縮的聲音已變調，可能迅速邊緣化。短期的焦點是有關希臘脫出歐元區的取向，儘管各方都做了準備，但實則都明白其中代價。希臘是否「出局」，成為扭計及摸底的角力。根據瑞銀測算，不論強國弱國，離開歐元區的經濟代價都極其高昂，遠高於留在歐元區的成本。歐元區解體的政治代價更難估量，現代社會還沒有一個貨幣聯盟瓦解，沒有伴隨內亂和戰爭的。

這堪可成為希臘扭計的籌碼，歐盟、歐央行等一眾管治機構，嘴再硬、再不甘心，也要呵住像希臘這樣靠哭扭奶吃的孩子。可以想像，歐元區散亦難、不散更難的局面，必定要更長時間去整合，現在剛整合好的緊縮財政共識，眼看推倒重來，八國計議的首重就業與增長，能否快速成為歐債打救的共識，仍不無疑問。期間或需長時間的內耗，從而放任了危機加深。

中期的焦點是德國的角色令人關注。外界一直要求德國對歐債危機作出承擔，德國有德國的難處，擔起歐元區這爛攤子，與當年西德孭起東德，分量截然不同，何況德國政局有火燒後欄、恐淪法國翻版之虞。難以想像八國峰會期間，默克爾勢孤力弱的落寞無奈。德國將來可能被迫改變初衷，對歐洲走向超寬鬆政策作出政治承擔。以德國為轉捩點，歐洲滑向美式寬鬆是遲早的事。

當然，不必推測緊縮財政在歐洲遭到棄如敝履的命運，就算力主向左轉的政治人物，都知道不能再大手大腳過日子。奧朗德上台先減薪，是向外界所作的宣示，緊縮是不容放棄的大方向，但將是長時間的重建工程。歐洲危機長期的焦點就是存在不確定，放緩緊縮實施刺激經濟，能否在取得復甦成效的同時，不會產生重大的貨幣風險。依美國超寬鬆的效果，暫時看不到美國承受重大風險，倒是全球的貨幣風險日益累積，歐洲走上美式超寬鬆之路，歐洲自身是否安然，全球的貨幣風險如何演化，尚難預料。