Fundman睇市：匯賢有力繼續購併

經紀朋友這幾天可能被大市悶到昏昏欲睡，周一542億元成交，昨日如果扣除美銀美林減持的建行（00939）股份上板，實際成交唔夠500億。恒指由16,170點，升番去19,000點樓上，除十月廿八日攻破兩萬關口，有過千億成交外，交投有愈玩愈縮的情況，可能十月的報復式升市，的確逼到唔少現金比例較高的基金，焗住入市追貨，但踏入十一月，大市動力又再減弱，儘管仲有個半月至到聖誕，但個市已泛起淡淡嘅節日氣氛。

全球投資者聚焦歐債危機，意大利貝老落台，即使市場對新總理超級馬里奧反應正面，可是由籌組新內閣，提出削赤建議，到尋求歐央行及國基會援助，需一段時間醞釀，前日意大利拍賣30億歐元五年期債，孳息6.29厘，比上個月的5.32厘高出近一厘，可見金融市場回歸現實，一個債務去到全國GDP1.2倍嘅國家要將國債比例降至六至七成，肯定有排要勒緊褲頭帶。執筆時西班牙拍債前，十年孳息又升穿6厘去到6.2厘，真係一波未平一波又起，形勢比人強，港股短期或在16,170點見底，可是要說服基金經理在兩萬點附近買貨，看來唔容易。

建行空軍失預算

美銀把手上大部分建行股票賣掉，剩唔夠1%，建行股價升0.06元報5.59元，比美銀減持價4.93元，足足溢價13.4%，反映坊間認為窮股東終於撤出，陰霾盡消所致，但睇番四大行今年表現，論跌幅，建行為19.8%，較工行（01398）的16.9%多些少，但比起中行（03988）的32.4%，建行唔算跌得特別多，筆者認為股價炒上，係因為有消息話祖國官方機構同美銀有晒共識，今次配股街貨大部分都去唔到累積大量沽空倉的對沖基金手中所致。

建行沽空比例由平均每日20%縮到昨日的1.5%，可知一班空軍今次都幾狼狽，反而有迹象顯示，醒目錢開始將賭注碌落今年跌得少，並等緊禁售期過的農行（01288）身上，昨日沽空比例急升到37.2%，創個半月新高。

經濟前景一片濃霧，唯獨靠收租經營的房地產信託基金，近期趁街外水緊，入市新聞頻頻，早前領匯（00823）第二次收購私人商場，以人民幣結算的匯賢（87001），向長實（00001）收購瀋陽麗都項目七成分派權利的權益，代價9.8億元（人民幣．下同）。收購涉及瀋陽麗都喜來登飯店，合共7.9萬平方米建築樓面面積。

賣方給予七成瀋陽麗都年度優先分派權，由明年到二○二一年，每年可獨自優先獲派最少6,440萬元，收益率相當於6.57厘。綜合而言，今次收購的收租資產相當成熟，增長近半來自在金融海嘯時簽訂的租約續期租金調整，交易後，匯賢負債比率由0.2%升至3.5%，相對25%的負債上限，估計至少仍有60億左右的融資空間（屆時負債升至20%），大有餘力繼續尋找其他購併機會。

匯賢四月以5.24元上市，最低跌至2.65元，現價3.45元，比招股價低34%，現價一二年預期息率6.66厘，基金價再跌的空間未必太多，能否向4元樓上進發，關鍵係能否盡快豐富物業投資組合，增加收入。