嘉能可抽得過？

本地投資者一向對神州新股趨之若鶩，反而慣常冷待來港上市的海外企業，不僅它們的認購反應普遍不佳，上市首日若能守穩招股價亦已可喜可賀。今周輪到全球最大商品交易商嘉能可（00805）接受公眾認購，挾着獨特概念，且看它能否打破這「宿命」？

商品交易龍頭地位

今次的過江龍是瑞士的嘉能可，其在實物商品交易市場中有着舉足輕重的地位，證券界亦普遍看好其表現，要打破宿命不無機會。

嘉能可計劃於本周五起在港招股，本月二十五日掛牌，招股價介乎4.8至5.8英鎊（約61.6至74.4港元），相當於今年預測市盈率八至十倍。

時富證券聯席董事鄧建初看好嘉能可首日上市可升一至兩成，中長線更看升五成以上，因集團業務具獨特性，擁有類似港交所（00388）在本港金融市場的龍頭地位，相信市場中長線會給予公司的市盈率達十五至十八倍。公司獲眾多機構投資者入股，禁售期為半年，這批投資者一般至少看升五成、一倍利潤，利好中長線股價表現。

首日掛牌股價看升

敦沛證券助理副總裁李偉傑指，簡單來說，嘉能可的業務模式是收購礦產（還包括能源及農產品等業務），繼而以更高價格賣出圖利，因而業績極受商品價格變動所影響。雖然近日商品市場稍見調整，但預計美國不欲美元升值窒礙經濟復甦下，美元仍會偏軟，並有利商品市場，相信嘉能可首日股價可有單位數字升幅。風險則是商品牛市完結及外界對其運作了解不深。

至於嘉能可先在倫敦掛牌，遲一日才在港上市，他相信影響不會太大，畢竟兩地市場的參與者及流通性都不同。

12基礎投資者夠龐大

事實上，今次嘉能可的基礎投資者陣容可謂星光熠熠，有12位承諾入飛的基礎投資者包括阿布扎比投資局、新加坡政府投資公司、貝萊德等，已共佔逾三成的發售股份。去年大受機構投資者歡迎的友邦（01299）亦只得6名基礎投資者。

早前，嘉能可的行政總裁Ivan Glasenberg表示，部分高層的股份禁售期長達五年，他們不會趁公司上市沽貨套現。而嘉能可去年收入達1,449.78億美元（約11,308億港元），較○九年增長了36%。