牛熊對壘：建行估值吸引Call輪揀28009

港股昨日在金融、本地地產股等藍籌領漲下，重上二萬三點樓上，惟成交未見突破，這種低位有買盤，高位有阻力的走勢，反映大市缺乏明顯方向，形成好淡雙方爭持局面。

市場既然缺乏焦點，衍生產品市場便是玩波幅市的最佳工具，昨日認股證市場相當熱鬧，佔大市成交升至20.76%，達到140.55億元，是近來少見的場面。牛熊證佔大市成交比例則由9.84%升至10.6%，輕微突破了周一的10.51%。昨日大市轉跌為升，資金立即重投熊證的懷抱。目前，恒牛證重貨區為22,000至22,499點，熊證則在23,500至23,999點，兩者街貨量昨日都見增加，分別達16.15億份及5.55億份。

內地不斷上調存款準備金率，又不對稱地提高存貸利率，連同新增貸款額受限制，都成為內銀股上升的阻力，幾隻主要內銀股現價約較其全年高位調整一成半至兩成左右。其中建行（00939）全年高位為8.2元，現價6.72元，累跌逾18%，市盈率僅13倍，市帳率2.5倍，估值已跌至中長線吸納的水平。

內地面對人民幣升值壓力的同時，逐步落實更多開放人民幣業務的政策，昨日外管局批准今年四月可在銀行的外匯市場開展人民幣對外匯期權的交易，刺激建行昨日上升。睇好建行可吼建行法興購（28009），行使價7.38元，實際槓桿9.32倍。