慧眼睇市：東岳集團有賴國策扶持

內地政策向來均能左右板塊去向，還記得去年「家電下鄉」、「汽車下鄉」、「水泥下鄉」等字眼亦能為三大行業的股票帶來不小升幅。現時市場觀望氣氛濃厚，「炒股不炒市」格局已維持了一段時間，內地展開「國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要」（即十二五），為社會經濟發展訂下不少政策。由於「十二五」將新材料列為戰略行業之一，故日前在港上市的相關股份股值亦節節上升，均能跑贏大市。以從事製造、分銷及銷售製冷劑、高分子、有機硅等為主業的東岳集團（00189）為例，下半年期內升幅已達175%，現時還有投資價值嗎？

目標價5.5元

東岳集團是中國氟矽材料行業的龍頭企業，而其製冷劑和含氟高分子材於內地市佔率均超過30%。由於「家電下鄉」等政策拉動下，空調、冰箱、汽車等使用製冷劑的產品產量迅速增加，帶動了製冷劑的需求，而其製冷劑價格亦大幅上漲。不過，由於國家不再批准新的F22產能，傳統製冷劑行業的產能將受到限制，將使整個行業的供應保持緊張，故此，集團亦作出了新的中長期發展規劃，主研製開發的節能環保發泡製冷劑產品F439，由於產品銷量快速上升，故有望未來成為F22的理想替代品。

集團近年不斷研發新產品，如主要用於氯鹼工業電解槽的離子膜，惟這產品一直被美國及日本企業壟斷，現時集團於未來幾年可正式研發，當正式推出市場時有望為集團帶來可觀收入。估值上，今年及明年預計市盈率分別為十四倍及十二倍，由於集團新業務發展速度。加上政策扶持，短線可看高一線，目標價為5.5元，相當於一○年預計市盈率16.5倍。

作者沒持有東岳集團