聯邦制藥（03933）為一體化藥廠，主要產品包括原料藥、製劑及中間體產品，目前為中國最大的6-APA、可莫西林原料藥以及半合成青黴素抗生素生產商。上半年營業額按年增長48.3%至約30.8億元，純利更急增2.6倍至4.8億元。中間體，原料藥及製劑產品的營業額，分別按年增長54.8%，43.4%及21.5%，經營利潤亦升至6.3億元。
集團下半年將會全力推廣自行研製的胰島素製劑產品，該產品研發超過八年，價格較進口胰島素低兩至三成，預期將會成為暢銷藥品。市場預測今年度的營業額及盈利可維持大幅增長，而產品利潤率亦可進一步改善。
預期公司未來三年盈利的複合增長可達36%，以目前預測市盈率十七倍計算，估值未算偏高。雖然近日有機構投資者於高位獲利回吐，但股價表現仍然堅挺，顯示市場對其信心。可考慮於13元附近買入，上望目標15元，跌穿12元止蝕。