14/07/2010

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大行熱線:霸王新產品成盈利引擎

美銀美林指,霸王集團(01338)今年一月至五月份的洗頭水產品銷售增長良好,個別產品線的盈利率更見改善,對上半年的業績表現看法樂觀,給予買入的投資評級,目標價7.15元。

報告指,護理產品龍頭寶潔加強了產品的推廣力度,但對霸王的洗頭水未構成影響,其中「霸王」品牌的洗頭水由今年一月至五月份的銷售錄得20%增長,而「追風」雖然去年五月才推出,但銷售額已由去年的2.93億元人民幣增至5億元人民幣,因此即使面對內地工資攀升,但由於集團個別產品線的盈利率仍見改善,故預測上半年度的盈利可按年增108%。

另外,霸王亦發展其他產品系列,包括護膚用品。管理層計劃用三年時間,建立品牌的知名度及分銷渠道。美銀美林指,護膚產品一般要較長時間才能打入市場,故相信初期只會佔銷售總額少於5%的比重。

至於集團今年五月推出的涼茶產品,則集中在華南地區,該地區一向由王老吉雄霸。不過霸王憑着在草藥領域的知名度及市場策略,相信涼茶產品將成另一個盈利引擎,報告預期今明兩年該產品可帶來3億元人民幣及5.18億元人民幣的銷售。

此外,霸王又準備推出女性系列及草藥清潔用品,估計非洗髮用品類佔銷售額的比重於一二年時將升至30%。

美銀美林