前特首董建華牽頭成立的團結香港基金日前舉辦了題為「今日中國：新前景，新機遇」論壇，邀請了英、美、法等國的專家暢談中國經濟前景及香港在其中的角色。專家們雖然指出中國經濟面臨諸如產能過剩、環境污染、人口老化等問題，但仍認為前景令人憧憬，其中耶魯大學經濟學家羅奇的觀點最具代表性。

羅奇認為，中國經濟正處於轉型期，從過去三十多年依靠出口、投資和製造帶來經濟增長的模式，轉變為依靠服務和國內創新的新增長模式。現在轉變已經開始，經濟增長雖然只有百分之七，但並未帶來就業的問題，因為服務型經濟會比製造型經濟創造更多的就業崗位。論壇還傳達了另一個一致的訊息：樹立正確的中國發展觀。

話雖如此，這卻是個極難的挑戰。哪怕那些常年分析中國經濟的專家，其觀點也相差十萬八千里，各有各的道理，各有各的數據。索羅斯創辦的新經濟思想研究院早前在網上刊登一篇文章，該文撇開傳統的經濟分析角度，從私人貸款（即消費借貸總額，包括抵押和商業貸款）佔GDP的比例入手。作者發現，私人貸款佔GDP的比例是個很準確的警告性指標：當私人貸款佔GDP比例超過百分之一百五十，經濟危機就不遠了。一九九一年的日本危機如此，二○○八年的美國危機也如此。當私人貸款氾濫時，表明「某種東西」的建設或生產太多了，造成產能過剩和不良貸款倍增，導致經濟窒息。

今年中國所面臨的問題正是如此。過去五年中國私人貸款與GDP比例的增幅令人咋舌，目前已超過百分之二百。中國通過對鋼鐵水泥的過度投資，加速房地產，如今已有太多過剩產能，也積累有史以來最多的壞帳。其實，中國正坐在火山口上，有興趣的讀者可上網找該文一閱，作者是理查德．韋格（Richard Vague），題目是「即將到來的中國危機」（The Coming China Crisis）。