過去一年來，上證綜合指數急升了一倍，升得急跌得快是自然規律，回過氣來，還是可以拔頂上衝的。正如本欄早前所說，在大牛市中，中段可以回調升幅的一半至三分之二，一半是約三千六百點，三分之二就是約三千一百點，只要三千一百點不是確認失守，內地A股的牛市便不會完結。

內地A股是該調整，但在沒有特別利淡消息的情況下，短短半個月內下跌三成就明顯過急，若非有大戶在翻雲覆雨，應斷不至此。

有人說內地的股市是由散戶主導，大戶不容易上下其手，對此說我一向嗤之以鼻，但一直不見有市場人士提出異議，此事實在教我納罕。一般人所持的理據是，對比香港和內地股市，前者有七成交易額由大戶主導，而後者則只有三成，因而斷定在內地市場中，大戶的影響力甚微。

我以為這只是婦人之見，在現實世界中，一支三十萬人的軍隊，不難攻克一個有七十萬人口的城市。以人數比例計算，兩者雖是三七之比，但軍隊的組織嚴密，有方略、有部署，七十萬的人數雖多，但若是散兵游勇，則極可能會一戰而敗。

內地市場大戶的影響力或許真不如紐約或香港，但不代表他們全是省油的燈。這群低調的大鱷默默耕耘，每天吸去三成的交易量，日積月累，實力便不容小覷。他們一旦要向散戶突襲，以有心裝無心，散戶定必會給輕易擒下。

但願透過今次小股災，內地股民可以盡快認清大戶的真面目，日後便要好生提防了。