說不定沒多久，股市會成為內地時事評論專欄的熱門話題。因為當炒賣成為社會熱潮，全民皆股時，便是一個極具特色的社會現象，不容時評家不談。當然，如果到了這一天，便是市場近見頂之時，目前則尚未是時候。

本文執筆之時，上證指數又創出四年以來的新高，自「滬港通」開始以來，A股急升了兩、三成，上升勢頭一發不可收拾，於是很多人對目前內地市場深以為憂，認為盛極必衰，擔心大跌迫在眉睫。一般人總覺得升得多就代表有危險，其實那是天大的誤解。情形就如梁振英上任時，一般人認為香港樓市已升了太多，熊市就在眼前，豈料CY擔任特首以來，不少小型住宅再急升了近八成，可見升得多不代表升到頂，而是要看是否升超過合理價。至於合理價如何判斷，則並非人人都能摸準門路。

股市的合理價是看市盈率，若一般人認為股價很高，但預期市盈率仍很低，那就高不為高，遠未到股災之時。市盈率一般而言是低比高好，目前內地不少國有企業的預期市盈率只十倍左右，屬健康水準。如果以較成熟、歷史較悠久的市場為例，過去美國股市和香港股市在暴瀉前往往高達二十多倍市盈率，若以此看來，內地股市尚有一倍多升幅。而以上證指數○七年見頂時的標準，當時市盈率更高達六十倍，若然今次升市能重演當年狂潮，嘩！那可不得了，恐要在現水準再升五倍。我相信今日內地股民已然成熟，未必會再如當年般頭腦發熱，但在現水準中再升兩倍，則不是沒可能的。

目前內地市場熾烈，但香港股市則尚屬低迷，兩地不可能長期脫軌，我估計現階段是本地投資者最後的入市機會。