普羅之聲：日本孤注一擲

新上任的日本央行行長黑田東彥日前宣布，為了實現日本在兩年內通脹升至百分之二，日本央行會在未來兩年大幅增加買入政府債券的規模，達到每月七萬億日圓（約五千六百億港元）。這相等於日本國民生產總值的百分之一點一，而兩年後日本的貨幣基礎會增加一倍，接近國民生產總值的一半。日本這次貨幣量化寬鬆的幅度，和美國聯儲局每月八百五十億美元的水平所差無幾，但美國經濟接近是日本的三倍，因此令已有心理準備的市場也大吃一驚，想不到措施會激烈至此，圓匯應聲在過去數日急跌。看來日本首相安倍晉三已決定孤注一擲，誓要用印銀紙把日本從通縮的泥沼中拉出來。

除了規模驚人之外，這次量寬所增加的貨幣，會購入更長期（如四十年期）的日本國庫債券，目的希望把長期息率壓低，鼓勵企業向市場大幅借貸，增加投資，從而推高工資及就業率，最後令消費暢旺，通脹重臨。日本央行亦預備入市風險較高的指數基金及房地產投資信託基金，務求力托資產價格，令市民財富感加強，願意消費。還有一點黑田沒有點出，就是如此駭人的量寬及低息環境，令日圓的利差交易再度重臨，日圓貶值，反而有利日本這個出口大國的產品在國際的競爭力。

安倍的如意算盤能否打得響呢？日經平均指數彈升，創五年新高，市場暫時看法正面。但不少人都擔心全力量寬這最後一着會有反效果。國際投資者索羅斯擔心若日本國民對日圓下跌的預期一發不可收拾，不停把存款轉成外幣，將會令日圓崩盤。亦有說以現時日本疲弱的消費信心，充裕的資金只會留在銀行，不會流入實體經濟，對推動消費並無幫助。經濟學者亦認為央行買入長債，超越了調控息口的原意，等於是直接資助政府開支，令政府不必解決浪費及低效率的結構性問題。

七月的參議院選舉，相信自民黨會大勝，安倍將大權在握，激烈的量化寬鬆看來會一往無前的走下去，東亞區經濟亦會有一番波動。也好，就讓貨幣學派的理論，在這個世界第三大經濟體，華麗地驗證一次吧。