周日財經:末日博士的噩夢－西班牙

市場憂慮愛爾蘭債務危機蔓延至葡萄牙之際，「末日博士」魯比尼接受CNBC訪問時警告，西班牙的債務問題才是歐債危機的最大隱憂，因為該國公、私營環節債務均非常龐大，既是「大得不能倒」的國家，亦是「大得救不來」的國家，一旦出事，後果不堪設想。

事實上，魯比尼對國際打救高負債的歐元區國家有保留。他以愛爾蘭為例，指出該國拯救銀行業，把龐大的私人債務變成公共債務，勢令當地公債佔國內生產總值（GDP）比率進一步攀升，可能與希臘的120%看齊，除非進行債務重組或讓債權人承擔損失，否則不斷把債務「攬上身」的政府最終會走上破產一途。

公共債務達萬億歐元

魯比尼指，若國際貨幣基金組織（IMF）、歐盟及歐元區出手打救這些高負債的歐元區國家，只會令債務問題變得更集中及更沉重，因為當IMF、歐盟及歐元區打救這些國家時，形同化身「超級主權國」，一旦有任何差池，就再沒有人可打救IMF以至整個歐元區。

與市場普遍分析一樣，魯比尼亦估計葡萄牙將引發下一波歐債危機浪潮，更「睇死」葡萄牙將失去市場融資能力，勢必向IMF尋求援助，又指法國在緊縮開支和財政改革方面裹足不前，債務風險比歐元區邊緣國家好不了多少。

不過，魯比尼警告，歐債危機的真正「噩夢」是西班牙，因為西班牙公共債務高達1萬億歐元，遠高於希臘的3,000億歐元，該國還同時面對來自私人環節的高達1萬億歐元債務，故此愛爾蘭、葡萄牙和希臘出事，歐洲尚有能力應付，惟一旦西班牙出事，後果將不堪設想。

來自IMF、歐盟及歐央行的專員上周末繼續在愛爾蘭「查數」，有消息指針對當地銀行業的援助方案將於本周出爐，但歐洲金融穩定機制（EFSF）行政總裁雷格林上周五接受法國報章訪問時預期，考查工作需時約兩周。

愛爾蘭拯救方案待落實之際，市場傳言滿天飛。《紐約時報》引述消息指，針對愛爾蘭銀行業拯救方案規模約為500億歐元，但若需一併打救當地主權債務，規模將升至近1,000億歐元。

愛爾蘭將推削赤計劃

可以肯定的是，愛爾蘭銀行業處境嚴峻，當地第二大銀行Allied Irish Bank今年以來合共流失130億歐元存款，跌幅高達17%，反映企業和客戶持續抽資，導致該行需向歐央行拆入270億歐元資金，較六月底急升近兩倍。高盛預期，愛爾蘭銀行業在五年的周期內虧損介乎350億至580億歐元。

此外，《愛爾蘭時報》引述消息報道，愛爾蘭將於本周二公布四年期削赤計劃，通過開源節流減赤150億歐元，並將於本周公布銀行業重組方案。