深港通近期再成熱門議題，中央領導人短期內兩度公諸於口，今年內推出似是板上釘釘的事。深港通無非是宣稱對外開放的多一個窗口而已，現時「南下熱、北上冷」鮮明，香港投資者既興趣缺缺，內地股民又多屬盲目跟風，未經優化的深港通相信僅是一個仿製品。

當然，就算信誓旦旦也可臨場變卦，內地籌備經年並獲准啟動的新股註冊制，可突然無限期拖延，預告下半年上映的深港通不排除最後會「意外」暫緩。現時最大的障礙是市況，像去年下半年A股暴跌，為維穩可以煞停任何新舊機制。現時人為托市，可能只換來短暫的安逸。

深港通是雙向互動，兩地投資者可以相互買賣對方市場股份，何樂而不為？可惜從滬港通身上，看到北水湧入帶來的傷害多於裨益。傳聞中，深港通最大的增加項目是深圳創業板股份，可是創業板平均市盈率仍高達八十倍，估值乃港股八倍有多，或許有股民喜冒險，但明顯非香港價值投資「那杯茶」。滬股通偶爾出現多日有資金淨流入，便被吹噓為外資「抄底」，惟資金流向並非單純看每日額度用去多少，須與QFII使用分配等一併視之。

至於內地投資者對港股的興趣似乎較濃，去年四、五月突然發掘港股價值窪地，又突然來去如風。如今細水長流，投資對象換成藍籌股，但並非口味一百八十度轉變，而是視港股為逃避人民幣貶值的美元替代資產，也屬暫泊性質。中國大媽買藍籌亦是愈買愈低，外資喜見有內資接貨，究竟誰是得益者？

港股通自開通以來鮮見淨流出，每日額度雖僅用小部分，但二千五百億元人民幣的總額度已用掉超過一半，以「有進無出」的趨勢而論，用盡額度只是時間問題。故此，深港通的另一焦點是額度會否加碼，中央現未有明確表態，惟資金外流是近期禁忌，從QDII和QDII 2先後暫停增加額度及放行，正變相執行外匯管制，港股通提高額度及降低門檻便不敢那麼樂觀了。

滬港通是一個里程碑，然而仍逃不過雷大雨小的命運，深港通更難望吹起半點漣漪。現距離「大時代」快一年，香港股民由狂喜變成心灰，見識到中央政策常變，兩地投資理念南轅北轍，同一家公司可以A停H不停，甚至無故停牌避跌市，變成股民逃生無門，兩地假期交錯至今亦無改善。

由於有滬港通作為參考，深港通應是萬事俱備只欠東風。可是這一年多以來，兩地投資者對對方市場的認識有加深了嗎？香港股民大多情況只看到「惡玩」的一面，內地股民則只求搵快錢，這樣的機制不是互通，而是粉飾太平。內地股市的弊病一日不除，「互通列車」開不開及何時開，意義又在哪裏！