金蝶國際（00268）去年純利倒退46.3%，雖謂是應收帳撥備及利得稅增加所致，但營業額僅微升2.6%亦未算理想，惟由於過去幾個月股價低迷，已大致反映負面因素，近兩日見在低位回升，有機會追落後。

金蝶去年五月以每股4.6元配售一成股權予京東，籌集資金逾13億元，亦令財政狀況變得充裕，其現金及各項銀行存款合共21.7億元（人民幣．下同），借款則降至14.5億元，今年不排除會進行併購。

不過，投資者期望金蝶可與京東進一步業務合作，現時雙方已展開一站式電商服務體驗及企業電子發票兩個項目，並打算合作推動企業雲計算服務。集團雲端收入按年升80%，估計繼續成為增長動力。應收帳方面，去年已減值撥備1.12億元，但總額仍升至2.78億元。

夥拍京東惹憧憬

金蝶去年核心盈利大約持平，使其估值高於同業，但騰訊（00700）和金軟（03888）等龍頭企業近期銳不可當。金蝶在與京東合作及雲端業務仍具發展空間，可逐步取代ERP業務成增長引擎，估計股價短期已見底，長線仍要觀望，尤其內地中型企業客戶易受經濟氣候影響，但博反彈無妨。