內地樓市近兩個月異常火熱，無論樓價及成交均大幅飆升，與中央一聲號令要為全國樓市去庫存不無關係。中央及地方政府為了執行「國策」，無不想盡辦法，如撤銷限購、降低首期、削減稅費、提供優惠等，不但重燃一二線城市的買樓熱潮，在影子銀行推動下情況甚至有失控之虞，相信是當局始料不及。多地政府現在被迫研究降溫措施，反映在制訂去庫存政策考慮不周，低估刺激炒樓的效果。

昨天傳出上海市發改委召集專家研究樓價上升過快的問題，會議上有人提議加強限購。此外，深圳亦傳出即將上調二手樓市的成交評估價，變相提高物業轉手的成本，遏抑炒賣的目的明顯。不過，地方政府財政向來極依賴房地產相關收入，會否全心全意去降溫不無疑問，而且樓市投機向來易放難收，只要仍相信有人會在高位接棒，要遏炒非易事。

去庫存是供給側改革的五大目標之一，但本身跟一二線城市關係不大，因為當地的住宅供求緊張，所以處處出現空置樓房甚至鬼城的三四線城市才是主角。不過，去庫存是全國性政策，一二線城市的樓市氣氛還是會受到帶動。

樓市如此火熱，政策推動只是原因，還需要其他條件配合，人民銀行政策偏向寬鬆肯定起了推波助瀾作用，早前再度降準釋放出數千億元流動性，銀行有更多資金用來放貸。內地一月份新增信貸和社會融資總額均破紀錄，與樓市轉旺料非巧合。雖然剛公布的二月份新增信貸及社會融資大縮水，被市場形容為腰斬，卻無改樓市升勢，因為存量資金充裕，增量資金減少的即時影響有限。

還有一點值得注意，就是內地樓市的投機味向來很重，與股市往往像搖搖板一樣，股旺時會把炒樓的人吸引過去，當股市無得炒便回頭去炒樓。現在內地股市非常淡靜，昨天滬深兩市成交只得三千億元人民幣，場外配資例如首付貸等灰色金融都轉投到樓市之中，相信樓市的投機炒賣還可持續一段時間。

正所謂上有政策、下有對策，各地縱然推出更多樓市降溫措施，炒家還是可以鑽空子，想盡辦法突破限制，而買家眼見樓價狂飆，亦會跟風入市，令樓市高溫難降。政府若是軟硬兼施，或有機會扭轉局面，硬的是以行政措施例如限購、加稅、遏炒等，軟的則是公開更多樓市庫存數據，讓外界明白供過於求而毋須盲搶。

可惜現實歸現實，地方政府對樓市的依賴沒有變，官員講樓市政策，往往姿態多於實際，未必會在短期內制訂具體政策，而且樓市繼續旺，更可以催谷經濟增長。其實，若不願從根本上入手，吸取泡沫爆破的教訓，相信內地樓市仍會再升，尤其是供求緊張的大城市，更要炒爆才會罷休。