上周滬綜指漲106點或3.86%，收報2,874點，成交1.21萬億元人民幣。行業板塊漲跌不一，其中領漲的銀行業周漲9.01%，非銀行金融業漲7.06%。

外圍氣氛明顯回升，港股亦表現強勢。本周和下周歐洲央行和聯儲局將分別議息；美國二月非農就業增加24.2萬個，大幅好於預期，失業率為4.9%。聯儲局今年繼續加息機會再次上升，但相信本月加息依然是小概率事件。另一方面，此前歐央行暗示三月會議將進一步寬鬆，而若屆時沒有動作，有可能再次引來市場波動。

上周一A股再度大跌後，人行公布降準，這一超預期動作似乎預示人行對人民幣匯率管控更有信心。從流動性效果來看，此次降準能釋放5,000億至6,000億元人民幣，僅能補充外匯佔款下降流失的流動性，同時人行也在公開流動性回收部分短期流動性。

維穩結束 藍籌補跌

不過，為降準使得商業銀行資金使用更加靈活，而不受制於一般流動性工具的時間限制。因此，此前因為擔心匯率不穩而偏緊的貨幣政策預期得到扭轉。作為回應，A股連日反彈。

上周五國家隊大力兩會維穩，但這並未能掩蓋周四盤中至周五中小板塊普遍大跌的情況。市場風險偏好依然比較低迷，國家隊對大藍籌的拉升，並不能改變這一情況。相反，一旦維穩結束，大藍籌補跌才能再次短期進行底部確認。

上周末開幕的人大會議，政府工作報告確認今年的GDP增速目標在6.5至7%的區間，繼續強調轉型和創新，並未超出市場預期。本周需要耐心等待維穩結束，強勢板塊補跌到位。

關於中長期走勢，從實體經濟來說，中國區域發展不平衡，以及中國民眾快速升級的消費需求，都是未來發展的巨大潛力。

供給側改革是比較關鍵的一步，只有強力去產能，淘汰「殭屍企業」，才能實質上理順金融系統內蘊藏的風險，實質上降低企業融資成本，提高實體經濟活力，提高製造業水平，提高供給品質來滿足民眾快速提升的消費需求。

但是，如此強力推行供給側改革必將帶來陣痛，「殭屍企業」破產將使得原來隱藏的金融風險逐步暴露，銀行壞帳上升以及理財產品剛性兌付必須打破。此外，企業破產帶來失業人口增加，從最近媒體來看，中央已經有所預期，因此不看好二至三季度走勢，長期走勢需要看供給側改革進行的力度和效率。