恒指在今年首兩個月表現疲弱,但踏入三月份走勢有改善,人行四個多月以來首次全面降準,由三月起降低存款準備金率0.5個百分點,預計為市場帶來6,000億至7,000億人民幣流動性,市場當時憧憬內地推出刺激經濟措施,市場風險胃納上升,帶動恒指在上周三升上二萬點以上,雖然翌日有回吐,但恒指已遠離10日及20日線,若能守於19,800點以上,相信短期走勢仍然正面,有機會挑戰20,500水平。

另一方面,內地經濟數據仍然疲弱,國家統計局公布,內地二月份製造業PMI指數為49,低於一月0.4個百分點,亦差過市場預期,為一一年十一月以來最低。從分類指數來看,只有生產指數高於50榮衰分界線以上,其餘新訂單、從業人員、供應商配送時間,以及原材庫存指數等都低於榮衰線,反映內地製造業仍然疲弱,當局需要更積極的財政及貨幣政策來扭轉經濟困局。

需求下跌 業務萎縮

兩會舉行前夕,市場炒作當局推出政策鼓勵基建投資,刺激相關板塊,包括水泥、建材、資源股做好。不過,中國經濟增長點要由依賴固定資產投資轉移至內需,便要放棄以往大刀闊斧增加基建,避免出現產能過剩等問題。近日有報道指內地計劃三年裁減600萬名國企員工,相信煤炭、鋼鐵等產能過剩行業會首當其衝,在去產能的過程中,雖然龍頭企業較能鞏固市場份額,但由於需求下跌令行業萎縮,預計行業整體業績都會向下行,煤炭、鋼鐵等股份短暫炒作後或會再向下行。

至於水泥及建材方面,雖然樓市持續向好,但供應主要由去庫存帶動,工信部公布水泥行業去年產量為23.5億噸,按年下跌4.9%,為二十五年來首度錄得負增長,今年水泥行業仍以去產能為主,相信較難受惠樓市暢旺,相關股份宜以短炒為主。