全球五大礦業公司─必和必拓、力拓、嘉能可（00805）、淡水河谷及英美公司去年業績慘烈，受到商品價格暴跌拖累，合共虧損近320億美元（約2,490億港元），顯示大型綜合礦業公司（Diversified Mega）透過開採不同種類礦產，以分散風險的策略，未能成功抵禦行業低潮，部分早年大量舉債擴大王國版圖的業者更陷入財政危機，而多間大型礦企冀透過重組重現生機。

礦企精簡業務

全球五大礦企去年虧損嚴重

綜合礦業經營模式曾被業界追捧，其優點是當個別商品某一年價格下跌，影響可被其他處於不同價格周期的商品所抵銷。惟當今遇上商品大熊市，除了黃金外，幾乎所有價格全線下滑，未能發揮穩定業績的作用。

料轉向專門化模式

礦業大企力挽狂瀾，除了大幅削減資本開支和派息，以改善資產負債表，避免信貸評級進一步下降的指定動作外，有分析指，大型礦企朝向業務專門化模式（multi-specialist model），可能才是未來最佳出路。

以業界龍頭必和必拓為例，前舵手克洛珀斯一二年仍高舉綜合礦業模式，稱已計劃未來十年建立極佳的礦產組合，以適應商品市場波動，但盲目擴張特別是進軍美國頁岩氣，最終導致巨額撇帳，去年勁蝕破紀錄56.7億美元（約442億港元），市值亦由一一年中萎縮四分之三至約600億美元。

不過，必和必拓在新帥下，去年已把全球十二項、來自澳洲、南美及南非洲的資產注入新公司South32，並分拆上市，未來專注四大支柱業務─鐵礦石、石油、銅及煤。行政總裁Andrew Mackenzie認為，雖然分拆後，礦產組合大減一半，但可讓公司專注一級資產及具吸引力的商品。

力拓強攻鐵鋼銅鋁

其他大型礦企亦有類似重組。礦產種類最多元化的英美公司，計劃把業務規模砍掉三分之二，包括投入近百億美元開發的巴西鐵礦，該項目出現嚴重超支和延誤，造成巨大財政壓力，拖累股價早前跌穿九九年上市新低，公司稱日後只集中發展鑽石、白金及銅礦產。

必和必拓最大競爭對手力拓則表示，會集中加強主要業務如鐵礦石、銅及鋁土礦。至於在港上市、去年蝕近50億美元的嘉能可，去年九月公布削債大計，涉及出售農產品業務部分權益，交易或於第二季落實，管理層希望今年出售40億至50億美元資產，高過之前目標的30億至40億美元。

分析：重組知易行難

悉尼大學商學院高級高級講師Chinmay Pattnaik認為，礦企如未能在某個範疇處於領先的一、二位置，應放棄經營，由其他專門企業接手。不過，礦業公司重組知易行難，尤其目前最大挑戰是市況低迷，資產估值低殘，而且市場缺乏買家兼執行風險很高。