上市公司股份回購活動，為股市是否見底指標之一，去年七月至今年二月中，約147家本港上市公司曾回購股份，涉及金額逾580億元。但本報統計顯示，已公布業績藍籌股中，約42%遜預期，綜合券商意見，現時港股估值還未完全反映企業盈利放緩因素，不認為現階段港股已真正轉勢，料20,300點有明顯阻力。

港股已連續三周上揚，惟券商意見認為，現時港股估值未完全反映企業盈利放緩，現階段港股未真正轉勢。

去年七月至今年二月中部分回購股份活動

恒指上周走勢

港股已連續三周上揚，恒指累積反彈1,857點或10.13%，上周五港股美國預託證券（ADR）繼續做好，按比例相當恒指再漲246點。

滙豐環球研究表示，過去十年本港上市公司平均每月約有40宗股份回購活動，但○八年十月激增至逾一百宗，MSCI中國指數於同年十月二十七日見底；一一年九月股份回購宗數突破130宗，同年十月四日MSCI中國便觸底；今年一月股份回購活動增至109宗，現時有待確認二月十二日MSCI中國指數是否已見底。

惟本報統計顯示，已公布業績藍籌股中，約42%遜預期，勝預期及符預期各佔約33%及25%。回顧過去四周，恒指十二個月每股盈利預測被下調2.42%，十二個月預測市盈率及市帳率，因而被推高至10.39倍及1.02倍。

恒指次季恐再試低位

金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，港股估值是否跌至吸引水平，雖可作為港股是否見底其中一個指標，但投資者需留意目前港股估值，未完全反映企業盈利放緩因素。

他又說，儘管港股已見短期底，惟在環球經濟前景不明朗下，恒指在20,300點阻力依然明顯，現階段不認為港股已出現真正轉勢，隨着企業盈利放緩因素浮現，恒指次季有機會再試低位，才會呈現較明顯的雙底轉勢形態。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩表示，上市公司積極回購股份，反映公司認為股價已跌至吸引水平，對推算港股是否見底具參考作用，但投資者應留意，股價是否能做好，依然要取決於經濟環境及企業盈利等基本因素。

他認為，港股短線走勢較之前好轉，相信恒指將在19,700點有支持。但本月中開始中資股陸續公布業績，恒指現時被推高二萬點樓上，屆時業績表現將令股市有頗大波動。

亞股仍貴 需再跌10%

中信里昂認為，儘管亞洲區股市目前估值已接近環球金融危機的低位，但若預期會由現水平顯著反彈，似乎過於「天真」，尤其企業盈利續在下滑，區內股市或再跌10%，價值方可顯現。

該行表示，今年區內企業盈利料沒有增長，相對現時市場普遍預測增長8%，將有下調空間，最壞情況下，若今年企業整體收入下降十個百分點，亞洲企業盈利有16%下調空間，股本回報將跌至低於10%，為○一至○二年來低位。市場未像金融海嘯及亞洲金融風暴，已消化市場風險，未來續面對新興市場企業負債表現持續轉弱、經濟放緩、人民幣或再大幅貶值等不利因素。