人民幣貶值加上資金欠出路，銀行透過新外保內貸模式，轉向吸納美元存款，企業銀行消息透露，市場新興游說企業客戶將人民幣資金轉換成美元存款抵押，配合遠期對沖，取代傳統的人民幣存款抵押，再在內地貸款賺取息差。分析認為，做法反映銀行在人民幣拆倉潮後，吸收存款的傾向轉為美元，亦有助增加財資交易量。

外保內貸新玩法

內地突然降準放水，拖累在岸人民幣（CNY）利率走低，惟離岸人民幣（CNH）受拆倉潮及人行挾息影響，存息持續高於內地貸款利率，成為企業外保內貸的套息空間。去年第四季始，企業一般以香港的人民幣存款作抵押，並在內地借取貸款，即透過外保內貸，賺取半厘至一厘息差。

套息交易可重複做

銀行界消息稱，市場在農曆新年興起新的外保內貸模式，主要轉變在「外保」項目，儘管客戶原本持有人民幣，惟銀行積極游說客戶將人民幣兌換成美元敍造存款，收取1.2厘存息，再買入一張美元兌人民幣遠期合約（即相等於沽出人民幣兌美元遠期合約），收取相若3厘的年息並對沖人民幣匯率風險，以此取代傳統的人民幣存款抵押，外保項目的整體收益約為4.2至4.5厘，看齊甚至略優於直接敍造人民幣存款。

企業客戶完成外保後，隨即利用抵押函在內地取得年息約3厘的人民幣融資，扣除貸款利率開支，整筆外保內貸的息差回報達1至1.5厘。銀行家更指出，若企業有符合貿易項下的匯款要求，可以將內地貸款取得的人民幣資金跨境匯返香港，重複套息交易。

銀行導向冀降風險

有港銀財資部主管稱，新的外保內貸交易模式，主要是由銀行導向。新交易下，銀行吸收的是美元存款而不再是人民幣存款，反映人民幣拆倉潮後，個別銀行認為人民幣資金缺乏出路，而且市場波動令到風險增加，寧願轉持美元作為資產配置更「穩陣」，至於企業客戶的實際回報，相對傳統以人民幣直接進行套息交易分別不大。

事實上，隨着匯價兩極走向，香港的人民幣及美元存款量榮辱互見，金管局數字顯示，一月份香港美元存款按月增5.4%，相等於1,913億港元，按年計增幅更高達14.3%，金額達4,662億港元等值，均高於同期的總存款增幅，反之人民幣存款在一月底僅輕微反彈0.1%至8,520.98億元人民幣，按年計則大跌13.17%。