市場氣氛在兩會前夕轉強，燃氣股也現動力。華潤燃氣（01193）股價經過去年的反覆調整，今年走勢有回穩迹象，成交亦回升。氣價下調將刺激銷售，有利潤燃的自然增長，另外藉母公司的強大背景，也不乏收購新項目的機會，加上估值合理，中線前景正面。

潤燃主要從事下游城市燃氣分銷業務包括管道天然氣分銷及天然氣加氣站業務。截至去年六月底，潤燃的城市燃氣項目總共達213個，分布於中國22個省份，其中包括十三個省會城市及三個直轄市，客戶數達2,190萬戶。

去年二月，內地調低城市門站燃氣價格，是自一一年開始燃氣價格改革以來首次下降；其後十一月再次下調門站氣價，預期價格下調增強天然氣的整體競爭力，進一步刺激天然氣的使用量。未來五年，發改委的目標是要提高燃氣佔中國總能源比重至10%，這亦是燃氣公司盈利持續增長的基礎。

受惠需求增長

雖然內地經濟放緩影響工業用燃氣的需求，但潤燃中期盈利仍增長25%至15.7億元，淨利率擴闊至10.3%，而燃氣總銷量增加10.9%，且接駁用戶增加12.5%。隨着天然氣價格愈具競爭力，潤燃將受惠於用戶需求上升、車用天然氣的強勁增長及穩定的接駁費。

以現價計，潤燃預期市盈率約15倍，估值具吸引力，加上行業增長路徑清晰，中線前景正面，建議投資者於20.5元吸納，目標價23.8元，止蝕18元。