新興市場經濟神話早已不再，但情況有幾惡劣，在多如恒河沙數的數據中，要找出第一手兼一看就明白的重點數據殊不容易。剛好，標榜專注新興市場的渣打集團公布年度業績，銀行向來被視為百業之母，生意好壞大概可知市場處於甚麼境況，答案相信是陷入水深火熱之中。

渣打去年虧蝕超過23億美元，遠差過預期，這家國際銀行近年訴訟纏身，導致利潤持續倒退，與本身的管理不無關係。不過，新興市場表現一落千丈，殺傷力肯定更大，在業績報告中對業務的分析，更加是經濟形勢的寫照。

新興貨幣兌美元匯率下降，何只打擊銀行盈利，更是新興經濟體神話幻滅的導火線。隨着美國停止量寬，以及開展近十年來首度加息，美元持續強勢吸引資金回流，巨大的走資潮令新興貨幣捱打，資產價格頓失支持，靠資金流入和信貸擴張撐起的經濟增長無以為繼。

另一個打擊新興市場的元兇，毫無疑問是石油及其他資源類商品價格如跳崖式下跌。由於跌勢快且急，相關企業的經營環境儼如從天堂掉進地獄，連調整經營策略或尋找方法避險也來不及。在銀行業眼中，這些企業曾是優質客戶，現在淪為連還錢也成疑問，一筆筆收不回的債務，從銀行壞帳急增可知大概。

不難想像，支撐信貸擴張的熱錢停止湧入，用以賺取外匯收入的商品及原材料又大冧價，新興經濟深陷危機，金磚國的狀況正是指標。巴西和俄羅斯已呈衰退，中國則因為產能過剩，產品賣不出去，調整壓力巨大造成經濟不斷下行。

面對當前的惡劣環境，銀行業前景暗淡，開源之路不通，惟有轉向節流，裁員減薪停止招聘成為指定動作，無大價值的非核心業務紛紛被出售，可惜相對於生意所失，節流幫補十分有限，盈利走下坡無可避免。

正所謂有果必有因，回望○八年金融海嘯時，眾多歐美大銀行忙於救亡，不是向股東伸手，便是要靠政府打救。相對而言，新興市場當時的情況好得多，沒有受歐美危機嚴重打擊，反而受惠避險及救市資金湧入，帶動經濟欣欣向榮。當時的確吸引了一些狀況尚好的金融機構目光，透過高價收購拓展新興市場，可惜到現在已變成負累，近年所見是外資金融機構排隊出售亞太區業務班資回朝。

新興國經濟疲不能興，甚至曾力捧金磚國的投行也選擇退場，可隱約看到大勢已去。在歐美等發達經濟體重現活力之前，新興市場的投資恐怕難回復快速增長；中國經濟尚未企穩，環球商品價格也難望反彈，從事資金中介的銀行業只能默默承受，一切在差勁的業績中反映出來，直至經濟再現曙光為止。