內地股市在中證監換帥後的首個交易日,滬綜指以上揚逾百分之二來贈興,反映股民已用行動表態,樂見原主席肖鋼離開,並對接任的劉士余疑中留情,對新人事新作風靜觀其變。

今年初A股推出熔斷機制,四日兩停最終急撤回,背上黑鑊的中證監前主席肖鋼,遭股市大媽群起聲討,被免職近乎眾望所歸,但易帥消息對A股產生的沖喜作用恐怕很短暫,經歷股災與救市後,散戶與基金對股市監管信心蕩然無存,如不下定決心從體制改革入手,把市場撥亂反正,內地股市長遠難有作為。

肖鋼在任不足三年,任期最後階段面對驚濤駭浪,股市經歷瘋牛、兩融失控、指數高位狂瀉、政府介入、千股停牌避戰,歸納起來一個「亂」字。肖鋼黯然落台,致命傷是熔斷機制,愈幫愈忙,與國家救市意願南轅北轍。

其實,公道一點說,中國股市去年中暴漲,市值雖然進身成為全球第二大,卻從不脫新興股市忽冷忽熱的運作模式,風高浪急問題多多,股市波動受散戶情緒主導,投機賭博心態成風,加上中國經濟失速態勢已成,不管誰出任中證監主席,都肯定不會風平浪靜,換人不過是消一消股民怨氣,A股災後重建前路漫漫。

經過中央托市後,股市表面上回復平靜,也相當清淡,成交金額高峰急挫,因為輸到慌的散戶早就無心戀戰,而外資基金見識過政府救市時許買不許沽,輸打贏要的粗暴,對中國股市亦敬而遠之。

最可惜的是中證監少有的良策,例如近年銳意推動中港股市互聯互通,透過滬港通打開中國股市吸引外資的新大門,欲提高中國股市在國際市場的地位,經過股災一役,一切也回到原點,吸引外資提升A股參與者層次的願望,都要從頭做起。

股災過後,市值較高峰期蒸發數十萬億元人民幣,股民追浪不成慘變蟹,身家大縮水,對肖鋼遲來的炒魷,固然有一陣快慰,為股市帶來短暫的衝高效果。

以政策牛市在經濟疲弱之下,製造資本市場泡沫,紓緩經濟轉型期間陣痛的如意算盤落空,但窮則變、變則通,A股的改革絕不能半途而廢。此外,已證明效果與副作用不成正比的救市,政府應當盡快抽身撥亂反正,讓市場逐漸回復本身的秩序。

承先啟後,A股未來要貫徹推動資本市場參與者多元化發展的方向,增加外資與機構投資者參與,平衡極端情緒主導,改善長期暴冷暴熱的股市不良環境,是必須的。目前超過八成A股參與者,是缺乏投資理念的散戶,要扭轉他們搵快錢的博彩心態,投資者教育不可或缺,方可引領A股重回健康大方向,避免像去年從天堂到地獄式的市況不斷重演。