環球經濟欠佳，市場憂慮銀行於金融海嘯後發行的應急可換股債（CoCo Bonds）或現違約風險，連帶信貸違約掉期（CDS）亦趨升。有市場人士擔心，一旦銀行CoCo Bonds違約，集資所得又未足以令銀行資本達到健康水平，最終或觸發環球金融危機；但分析指，CoCo Bonds可作補充銀行資本的第一道防線，不會成為金融危機的導火線。

瑞信為去年最大的CoCo Bonds發行商。（資料圖片）

CoCo Bonds十大發行機構

瑞信發行規模最大

CoCo Bonds在金融海嘯後冒起。穆迪報告指，截至去年CoCo Bonds發行規模最大者為瑞信，接近193億美元，而內銀中行（03988）及農行（01288）也位列首五位。

有資深金融業人士指，CoCo Bonds的換股特性令銀行過去幾年風險胃納驟增，而近年內地經濟下行及商品市場不濟，令銀行資本質素面對挑戰，其發行的CoCo Bonds也存極高違約風險。他指，銀行CoCo Bonds違約後換股所補充的資本「一旦銀行集資所得不足以令銀行資本重上健康水平，最壞情況是要清盤及觸發新一輪經濟危機」。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，市場所謂的CoCo Bonds「爆煲」，是指債權人未能收取債息之餘，並需按協議轉為股東；CoCo Bonds違約對銀行一方影響相對有限，且可作為資本補充之用，指CoCo Bonds危機應不會演化成金融海嘯。

憂銀行風險 債價挫

有曾負責港銀發行《巴三》資本債的資深財資界人士稱，歐洲監管當局要求銀行發行CoCo Bonds時，要清晰向投資者表達風險，包括有轉股或削債的心理準備，面對轉換為股份的風險上升亦不會加劇市場恐慌，近期CoCo Bonds價格下跌與銀行股價回落同步發生，相信是投資者擔憂銀行經營環境轉趨惡劣有關。

《星期日泰晤士報》引述消息指，英倫銀行提醒歐央行歐洲銀行或現融資危機。上周歐洲銀行信貸違約掉期（CDS）急升，但德銀在上周五回購逾400億元債券，市場信心回穩，CDS亦降溫。