港股「猴年」首兩個交易日累瀉近千點後，美股上周五「報復式」反彈，料可帶動港股反彈，惟後市仍存暗湧，19,000點前有阻力，尤其日本及瑞典央行負利率政策令市場避險情緒升溫，年初至今環球股票基金已「走資」401億美元，抵銷了去年流入的資金。券商直言，港股「熊市」三期尋底料未完，慎防「彈散」市，後市還需觀望A股今日復市表現及中國將公布的經濟數據。

港股今日料可隨美股反彈，惟後市有暗湧，恐難突破萬九點關。

港股負面因素

恒指本月走勢

近年滬綜指紅盤表現

本港多隻藍籌的美國預託證券（ADR）見反彈，於國際金融股及油價回升下，上周急瀉的滙控（00005）ADR較本港收市反彈3.38%，見49.724元，「三桶油」ADR亦較本港收市反彈介乎2.91至4.56%。按比例計算，恒指今日或高開287點，見18,607點。

亞股基金走資倍增

富瑞金融資金流報告指，負利率政策觸發投資者厭棄風險資產，資金湧向環球貨幣基金、黃金、美國國庫債券及環球公用股避險。截至上周三止一周，中、港股票基金「走資」3.82億及2.68億美元，過去五周港股基金已累計流走8.77億美元。外資年初至今已從亞洲股票基金撤走180億美元，相當於去年的一倍。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩指，恒指相對強弱指數（RSI）已出現背馳，倘內地公布的數據不太差，恒指或可向上回補18,700點裂口。

但日本央行實行負利率引發日圓拆倉潮，能源企業債違約憂慮未除，憂環球金融股盈利亮起「紅燈」，故慎防大市呈「派貨」格彈完再散，恒指於「熊市」三期尋底未完，或要於18,000點上、下爭持多兩、三次，不排除今年或見17,500點低位。

雖然本月二十六至二十七日會於上海舉行二十國集團峰會，三月初中國又舉行「兩會」，但於經濟持續疲弱下，他認為難成為大市「救命符」，投資者宜趁反彈增持現金或改持防守性較強的香港電訊（06823）及港燈（02638）。

美未必推負利率

豐盛金融資產管理董事黃國英亦稱，據歐洲實行負利率經驗，市場普遍認為日央行實行負利率無助刺激經濟，而上周五油價反彈亦略嫌不夠勁，故港股周初反彈料只可試18,800至19,000點，若只是純挾淡倉，反彈捱不到兩日。

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為，日本推出負利率後導致股市大跌，引發資金拆倉回流推高日圓，他估計美國未必敢試行負利率，如果美元亦實施「罰息」引發資金流出美元資產，後果可以是災難性的。

他認為無論日本負利率抑或美國負利率，對銀行股的影響不大，因為美國及日本的孳息曲線比較平坦，銀行息差所受影響有限。