農曆新年長假期時亞洲多國雖然放假，但環球金融市場卻以大幅波動贈興。日本、歐洲及美國股市先後急挫，反映市場避險氣氛濃厚。

債市方面，多國主權債息跌至歷史低位，例如美國十年債息竟然在去年十二月加息後及今年加息預期下不升反跌，並曾跌破1.6%，其中長短債息差，例如十年期跟兩年期的息差亦持續收窄，創下自○八年以來新低，市場對經濟前景愈來愈悲觀。

歐元有望上試高位

另外，美債最大買家中國及日本都在拋售美債，債券落入對沖基金手上，反映市場極為看淡環球經濟及大賭聯儲局未有加息4次之條件，目前利率期貨反映聯儲局三月加息機會只有4%，即使年內加息次數亦只有1至2次。

美匯指數自三次試衝100水平失敗後回落，執筆時已急跌至96水平下方，造就一眾外幣尤其是歐元及日圓大幅上升。

外匯期貨中美元好倉上周就大幅減少至200億美元樓下，是過去15個星期首次見美元好倉在200億美元下方。

另一方面，歐元的期貨淡倉大減，反映市場對歐元看法出現改觀，因此仍要留意1.1350至1.1380乃行長德拉吉去年十月首次暗示QE的起點，一旦突破此位，後市將進一步測試去年八月高位1.17，短線交易區間繼續處於1.1050至1.1350。美匯指數強勢，對一眾新興市場貨幣、商品價格例如油價、環球股市在過去一年均造成明顯壓力，現在美匯回軟，反而令這類資產價格的壓力得到紓緩。

反映市場有多恐慌的自然有日圓，執筆時美元兌日圓最低曾跌見110.95，交易區間已由115至121水平下移至110至115.5水平。筆者一月初曾撰文指沽日圓大約在春季，價位期望有機會見112竟不幸言中，並在兩星期內極速達標甚至跌凸。

目前沽日圓時機仍未確認，即使反彈，但見115水平亦出現另一浪沽壓，因此美元兌日圓仍只在觀察名單，要待匯價確認未再創新低，方可開日圓淡倉。