信貸違約掉期（credit default swap，CDS）可視為一種保險，買家為債券投資者，以對沖債券違約的損失。

舉例說，投資者買了一家公司債券，又擔心公司違約不還款，於是便向CDS賣家（通常為投行或保險公司）買一份有關該債券的保險。

若公司違約不還款，投資者便可「claim保險」，向投行或保險公司索償，換取應得欠款；公司若如期還款，投資者便可取回本金及利息，而CDS的「保費」便成了投行或保險公司的收入。

設有二手市場買賣

有些CDS不限於有實際對沖要求、持有債券的投資者購買，例如投機人士認為某家公司快破產，他可以直接買入CDS賭這公司還不了債，當公司真的出現違約，投機者亦有權「claim保險」，索償多少取決於保單大小，「保費」愈多，索償金額自然愈多。

由於CDS有二手市場，投機人士不必等到債券違約亦可獲利。例如某公司最初發債時，其CDS為500點子，其後傳出公司財政出現問題，未必如期還款，其CDS便會急升，若投機人士及時低買高沽，中間的差價便可轉化為利潤。