聯儲局主席耶倫在加息路徑上繼續擺出模棱兩可的姿態。她日前出席眾議院金融事務委員會召開的聽證會，於會上一方面表示擔憂經濟及金融市場波動，另一方面又對減息和負利率有保留，傳遞訊息似鴿非鴿，市場再一次變成驚弓之鳥，慌忙避險逃生。

近年來，市場一直關注各國央行的行動，特別是全球央行龍頭的美國聯儲局，對其一言一語都會有異常敏感的反應。就如是次，市場在耶倫發表言論前早就推高美股，皆因憧憬聯儲局會展示鴿派態度，雖然耶倫表示，若金融動盪持續，聯儲局可能會押後加息，但對減息和負利率之說卻有所保留，因此股市短暫闖高後又回落，期貨市場再度回復早前跌勢。

由於耶倫預期當局會緩慢加息，近期強勢的美元亦即時腳軟，美匯指數應聲下滑，昨日兌日圓曾跌至一百一十一水平；反之，金價卻節節上揚，一度突破一千二百美元大關。由此可見，美國息口對股匯商品等的影響力舉足輕重，加上現時市場情緒及信心薄弱，一句說話足以令市場如坐過山車，股市走勢一旦變得非理性，最終受損的必定是投資者。

儘管環球金融市場風聲鶴唳，但耶倫從未明言會否推遲加息，投資者也不應一廂情願以為聯儲局就此收手。耶倫發表言論後，有大行認為聯儲局會繼續加息，而且不止加一次，因耶倫在字裏行間關於貨幣政策的新消息不多，只強調了局內漸進加息的預期。

事實上，美國一月份就業數據不算太差，新增職位數目雖低過預期，但失業率卻跌破百分之五，薪資增幅有所改善，勞動力市場仍是基本維持健康，顯示經濟向着正確方向前進，美國仍具備上調息口的條件。

相信聯儲局在未來有關加息的言論將更難捉摸，不會貿然定出一個清晰的路向，好處是隨時可轉軚，壞處則是會令市場更加波動。經濟學家也指出，耶倫需要有一個折衷的方法，不能表現出完全忽視市場動盪，但又要暗示期待寬鬆。

聯儲局目前與多個發達國家的貨幣政策背道而馳，加上踏入二○一六年後，全球金融市場大地震，故縱使美國經濟表現理想，但貨幣政策亦不宜急劇推進。另一方面，投資者對市場解讀亦不宜盲目信奉，一廂情願低估聯儲局未來的加息決心，胡亂作出部署。

聯儲局去年十二月打開加息之門，恰巧碰上國際金融市場在新一年哀「熊」遍野，雖然耶倫反覆指出經濟中的風險因素，她對經濟前景或者偏向悲觀，市場估計當局加息或有諸多顧忌，不過，美國加息向來以自身經濟為依歸，投資者亦應理性分析，並且以近期金融市場反應作為借鑑，尤其目前市場信心虛弱，時刻提防在波動市中沒頂。