在低油價及股市不確定性下，今年全球股市開年不利，經濟基本面較佳的歐洲與日本股市同樣受到拖累，而這也打亂兩國央行經濟復甦的大計。歐洲央行行長德拉吉先於一月二十一日出手，暗示未來將擴大寬鬆政策；日本央行行長黑田東彥則於一月二十九日實施負利率，歐洲與日本股市相繼出現反彈。

從美國、日本到歐洲央行，實施量寬政策只有一個目標，就是透過大量資金推升資產價格，再藉財富效果提振消費，並活絡整個經濟。

從去年五月以來，日經225指數年增率從40%降至今年一月的負0.9%，家庭實質支出年增率同步由4.8%減少至去年十二月的負4.4%，日本股市下跌影響了家庭財富與消費行為。為避免股市與家庭支出陷入負向的下降循環，黑田東彥出乎市場預料，以負利率的發言刺激日股上漲，儼然成為日本股市守護神。

歐洲股市年增率與零售銷售年增率密切相關，當股市表現良好時，投資者確實增加消費支出，與經濟學家預期的一致。但歐洲股市年增率從去年七月的18%降至今年一月的負6.8%，歐元區零售銷售也由3.5%降至去年十一月的1.4%，不斷下跌的歐洲股市終於踩到德拉吉的底線，更為寬鬆的發言帶動歐股上升。

內需企業看高一線

歐股重新上行，可望再次推升財富效果，相比不振的全球需求，歐洲內需市場更能支撐起經濟增長，而以內需為主的中小型股自然受惠最多。

受到中國結構轉型衝擊，新興市場普遍面臨資金流出壓力，股匯市表現波動程度大；相較缺乏資金的新興市場，央行不斷加大貨幣供應量的歐洲與日本，除了資金充沛外，本身內需與勞動市場持續改善，股市同時受到基本面與資金面保護。

為了不讓過去的寬鬆政策前功盡棄，歐日央行將不計任何代價復甦經濟，與財富效果相關的股市，也勢將成為央行的保護重點，剛吹起上漲號角的歐日股市正是投資者布局良機。