Fundman睇市：聯通博發新年財

繼歐央行出動負利率重藥，經濟迷失快將三十載的日本，亦終於都向現實低頭，二仔底死跟，宣布進入負利率年代。日本經濟一直藥石無靈，唔少人認為假如QE同零息有用，應該老早睇到復甦，出動負利率，反而令人覺得央行心知肚明手上彈藥無多（不能持續購入零甚至負回報的國債），先出動到成本相對低的負利率，結果日股威得兩日，尋日已返到萬七關打滾，可見口淡淡的說法，股市有相當捧場客。

友邦未係撈底時

前央行副總裁，現擔任智庫日本經濟研究中心理事長的巖田一政，話日央行未來可能將利率降至負2%水平，且不至於令資金從銀行帳戶流出，聽落都幾得人驚，唔係講話央行出招力度，若非翻譯問題，合理的解釋係即使央行擴大負利率幅度，日本國民及企業都係情願每年見住鈔票貶值2%，都唔會尋求其他投資或者保值方法！

早幾日美國聯儲局的銀行業壓力測試，亦都將負利率放進測試設定，可見口話加息，手底裏卻做好嚴重衰退、美國齊齊跌入負利率的準備，到時世界經濟衰成點？久聞樓梯響的滯脹會唔會出現？新一年只能求神拜佛呢個惡劣境況唔好出現。

尋日個市乾升，但有近千隻股票向上，尤其見唔少死貓彈情況，好似因為要堵塞銀聯卡海外購保險，繞過每年匯出不多於5萬美元的限制，阿爺突然嚴設每單交易上限，而首當其衝的友邦保險（01299）尋日終見反彈，升2.4%收39.9元。

值唔值得博？確實見仁見智，尋日收市價大約等於1.3倍內涵值，低過歷史平均的1.5至1.6倍，如果單以事件對未來兩年業績的影響計，無疑已經在股價充分甚至過分反映，問題係北大人心思難測，政策朝令夕改，萬一人仔貶值壓力增加，畀班老外淡友開口中，實施更辣的資本帳管制，加埋政府風險的話，現價又未至於平到可以瞓身追買。

內地近日再推樓市寬鬆措施，人行宣布不實施「限購」的城市，首套房首付比例由兩成五降至兩成，第二套房首付比例，亦由四成降至三成，料二線城市發展商最能受惠有關政策。

中國經濟仍未見起色，固投持續下降，中央不得不透過刺激樓市從而拉動經濟增長。事關房地產投資在固定投資者擔當着重要角色。目前，中央視去產能為重要任務，若然內地房地產市道復甦，相信有助拉動水泥、鋼鐵等需求回升，從而達到中央去產能的目標。

中海可逢低吸納

市場普遍預期內地今年會繼續推出刺激樓市措施，在一眾內房股中，首選當然是藍籌中國海外（00688），大摩日前更發表策略意見報告，料中海股價將在三十日內上升，發生概率達六至七成，予公司「增持」評級，目標價36元。

據大摩估計，中海資產價值約有55%來自二線城市，故能直接受惠於中央寬鬆房貸政策。集團去年合約銷售增長一成至1,800億元，料在國策配合下，可維持增長勢頭，可逢低吸納。

又係受政策影響，近半年飽受阿爺降價提速「柯打」，先來個結單「數據不清零」，之後揭出向電塔公司支付較預期高的租賃費，股價持續捱沽的三隻中資電訊股，早排股價不約而同有見底拗腰現象。

捧場客都知小弟近期開始睇番隻慢火煎魚的中移（00941），尋日內地媒體引述聯通（00762）董事長王曉初的新春賀信，裏面率先披露連跌17個月的移動業務收入，一月份於全國26個省已出現按月回升之勢。無疑官方的一月營運數據，最快都要月中先會見光，今次信唔信王總提早派的新年利是？大家不妨自己衡量，但見聯通走勢唔錯，比恒指更早返到10日及20日線之上，成交亦都對辦，真係攞個意頭壓倉過年，可以諗諗佢。