上周美聯儲局一月議息會議保持中性言論，三月加息的可能性繼續下降。日本央行更在上周五出乎意料的實施負利率，加上此前歐洲央行在三月擴大寬鬆的暗示，使整個市場對流動性緊縮的擔憂趨穩。

A股上周初反彈力度太小，滬指跌破2,850點支撐位，下挫至2,650點範圍。上周三下午開始，國家隊有進場迹象，周五在券商板塊的帶動下，終於來一次較為像樣的階段性反彈。

內地流動性方面，人行繼續使用SLO等各種流動性工具。相比於降準，流動性工具在到期後都需要收回流動性，大規模使用公開市場操作，反而降低了降準的可能性，因此金融機構在實際操作中還是會趨於保守。

加強流動性挽信心

所以央行不斷地擴大短期流動性的注入規模，希望平抑這種擔憂，並宣布在春節前後每天都可以實施市場操作，以保證流動性，相信對市場心理有一定的積極作用。

本欄認為，反彈的機會已經逐步展開，滬股通在上周三大舉加倉，顯示外資開始抄底，從前幾次滬股通資金操作時機把握都較為恰當。周邊氛圍轉好，全球主要市場在上周五一同大幅反彈，尤其是港股能夠率先走出獨立行情。

但反彈依然有兩個潛在風險點，也同時在制約着市場反彈高度。一是人民幣匯率，二月初將公布的一月份中國外匯儲備，按照十二月的匯率下跌和當月外匯儲備流出1,000億美元來看，一月數據也將比較悲觀。

第二，農行（01288）和中信銀行（00998）接連爆出票據融資事件，市場擔憂兩單票據違規事件會否繼續擴大。版塊方面，繼續推薦新能源汽車、晶片和VR產業。