脫離「油魔」掣肘後，內地兩大航企國航（00753）及南航（01055）均發盈喜，預計去年全年盈利分別增長最多80%及1.3倍，表面上「飛得起」，惟第四季其實錄虧損，其中南航最多蝕近10億元。反映去年第四季人民幣貶值或暗藏「殺機」。花旗料，南航去年的匯兌虧損達60億元（人民幣．下同）。

內地兩大航企發盈喜，惟市場認為兩企仍存隱憂。（資料圖片）

部分公司發盈喜盈警

國航日前預計，一五年度純利分別按年增長60至80%，以國航一四年度純利37.82億元計，即國航去年度純利將達60.51至68.07億元，扣減首三季純利62.8億元，第四季僅錄得約5億元純利或甚至虧損約2億元。

南航情況更嚴重，該公司料去年全年純利增長1.1至1.3倍，即達37.23億至40.77億元，扣減首三季純利，則第四季虧損5.78億至9.33億元。

南航股價月挫逾兩成

花旗指出，南航預期盈利遠低於其預測的62億元，亦低於市場預測的68億元，相信是因為第四季人民幣貶值快過預期，令匯兌虧損擴闊所致。該行指出，人民幣去年共貶值6%，預期南航去年外匯損失將逾60億元，高過原本預測外匯損失53億元的預測。

事實上，東航（00670）截至去年六月底止，集團外幣帶息債務總額為848.63億元，其中美元債的比例高達97.52%。國航相關比例亦達71.3%。東航股價一月累跌14.96%，國航累跌18.49%，南航累跌21.73%。

「三桶油」遭削目標價

國際油價大冧，中資石油股注定無運行，除了中石油（00857）發盈警預期去年盈利大跌六至七成外，去年首九個月盈利跌近48%的中石化（00386），去年油氣產量倒退1.7%，其中原油產量跌逾3%；中海油（00883）同時削減今年產量及資本開支目標，其中資本開支預算降至不足600億元。市場對油價前景未言樂觀，近期接連有大行調低中資石油股目標價，投資者切忌盲目撈底。

瑞信將今年布蘭特油價的均價預測下調至每桶36美元，按此油價預測，估計中石油及中海油今年都會錄得虧損。該行連削中石油、中石化、中海油及昆侖能源（00135）的目標價，削幅介乎4至8.5%。

美銀美林更在不足半個月內兩度削中石化目標價，累削幅度超過34%。