一月份港股與港匯顯著受壓，令人聯想亞洲金融風暴時大鱷攻港景象。有券商憂慮，未來五年多達5,500億美元油企高息債務陸續到期，再加上中國經濟前景堪憂，或觸發○八年金融海嘯時慘況，直言即使二月港股有可能反彈至兩萬一關，亦只是「熊市」反彈，投資者應伺機「逃生」。

專家指熊市不時有報復式反彈，但並非見底，投資者應趁反彈離場。

恒指近20年走勢

歷次熊市反彈後必再尋底

業界點睇中港股市前景

惠譽旗下BMI Research數據顯示，二○二○年之前到期的油企債券與貸款金額，總數多達5,500億美元，當中今、明兩年到期的金額，分別達850億美元及1,290億美元，若發生油企企業債違約事件，金融市場難免出現火燒連環船的險情。

興業金融證券董事鄭家華表示，今年二月至五月為不少油企償債高峰期，許多油企高息債及貸款被包裝為信貸違約掉期（CDS）等衍生產品，若有油企「爆煲」，勢掀新一輪金融市場動盪，幸嚴重程度應不及○八年時次按風暴。

內地私募班資掟股仔

他又指，近日農行（01288）「票據門」事件不斷發酵同樣不能忽視，有內地私募基金及莊家透過這類票據籌資，然後將資金調往香港炒作「細價股」，現時中央嚴查，他們都急於班資回朝，釀成近日「細價股」風潮。

對於「群鱷」環伺，他反而不太擔心，因為中國仍是半封閉市場，可以隨時「關門打狗」，而且本港監管機構早已收緊淡倉申報上限，「大鱷」難以大量囤積淡倉；再者，臨近農曆年長假期，淡友先行平倉「食胡」，短線大市或可以喘定，惟農曆新年後續有機會跌穿萬八點關，恒指於17,600至17,800點有機會見上半年底，但投資者仍不宜沾手。

獨立經濟學家謝國忠亦不改其中國大淡友本色，他直指今年中港股市處境不妙，原因包括內地經濟增長疲弱，以及可能陸續有大宗商品、能源及礦業公司宣布破產。

謝國忠估滬綜穿兩千

謝國忠預期今年滬綜指會跌穿2,000點，恒指會跌穿18,000點，甚至下試15,000點。

他又稱，看不到有任何令股市反彈因素，一如過去三年，中國不會有大動作救市，故預計中國今年只會繼續出口術托市，即使歐洲及日本加碼量寬，只會對市場有短期的刺激作用。

相對而言，Portwood Capital主席卓百德看法已較樂觀，認為現時恒指估值已跌至低於其資產值，相當於亞洲金融風暴及金融海嘯時的低位，惟目前未見會出現如上述兩次危機的黯淡情況，反而愈來愈多人恐懼時，會帶來吸納盈利穩固、價格便宜的優質股機會。回顧過去三次新地估值下試這個水平，不足兩年內股價分別反彈32%、107%及195%。

霸菱資產管理（亞洲）亞太區股票投資董事方偉昌表示，恒指及國指已經超賣，目前只是信心問題，長線價值已顯現，是物色優質股良機，毋須憂慮短線波動，持貨一至兩年料有不俗回報，維持「揀股不揀市」策略，看好科技、醫療及工業自動化等板塊。