二○一六年投資焦點一定在新興市場上。近年大家都意識到新興市場經濟之不穩，但如何不穩呢？

歐債問題困擾多年，但債務問題是歐豬國專利嗎？Institiute of International Finance（IIF）於去年十二月發布的新興市場債務觀察報告已明確指出，新興市場的負債情況有明顯的上升趨勢。

講起債，除了歐債危機外，大家可能會想起○八年金融海嘯期間一眾大型金融機構的債務問題。根據報告所講，無論新興或發達國家，○八年後金融債佔全球GDP的佔比持續下滑，而非金融債則反覆上升。

須知道非金融債佔比一向高於金融類，大家已經歷過金融海嘯時一眾大型金融機構的爆煲潮，若今回輪到非金融類企業債務問題再次爆煲，其影響性難以想像。

不過，何解筆者要特別指出新興市場的債務問題呢？報告指由○八年至今，發達國家的非金融債佔GDP約90%，但新興市場卻由○八年約60%，大幅上升至現時近90%，與發達國家相若，顯見近年新興市場企業的債務問題正急劇大增。加上經濟下滑令資金持續流走，貨幣貶值加劇了債務負擔。

商品冧價成元兇

於一眾債務分類上，由一四年第二季至去年第二季，大部分新興國家的非金融類企業債務確實有顯著的增長。

但這不是重點，巴西及印度等金磚國、中東大國沙特，以及亞洲科技先進國南韓等都出現大幅度的債務增長。試想想，若這些新興大國債務問題爆煲，發達國家能如何處置呢？

債務上升已成事實，但會觸發另一次金融危機嗎？商品市場大跌或許是觸發點。大家想想，若商品價格持續下滑，商品類企業盈利一定受到影響。

同時，美國加息收水，企業發債變得困難。經濟問題兼商品價格下滑，新興市場企業十分頭痕。總括而言，債務危機一定是歐豬國的專利嗎？不一定。商品價格持續疲弱，或許是新興市場企業債務危機的原爆點。