環球股市在二○一六年開局未如理想，人民幣持續貶值、油價低企，加上地緣政治緊張，觸發全球股市呈下跌勢頭。內地股市在二○一六年起實施熔斷機制，然而機制實施僅四日，已有兩日全日停市，其中在上周四A股開市早段已兩度熔斷觸發全日停市，全日交易時間只有15分鐘，上交所、深交所及中證監在當日晚上公布煞停熔斷機制。

雖然中證監否認熔斷機制是導致市場下跌的原因，但熔斷機制確實發揮不到穩定市場的作用，在股市下跌時，投資者擔心停市後無法將手頭股票沽出，兩個熔斷幅度5%及7%的差距太窄，令15分鐘的冷靜期起不了作用，當市場跌至近5%或7%時，磁吸效應反而加劇市場沽壓情緒。今次當局煞停熔斷機制，雖然被譏為史上最短命的市場措施，但總體來看對緩和市場恐慌情緒有一定作用。事實上，現時A股個股已有10%的漲跌停板機制，再加上熔斷機制是多此一舉。

另一方面，今次觸發全球股市下跌的主因之一，是人民幣匯價貶值，投資者憂慮中國經濟前景。人民幣自從「811」匯改以來，匯價走勢持續波動，近日更出現自由落體式下跌，人行似乎對人民幣匯價走勢採取放任態度。

港股僅宜短線操作

離岸人民幣跌勢在上周加劇，兌每美元曾跌穿6.76水平，離岸及在岸價差價擴闊至2,000點子的歷史高位。事實上，在外圍投資者一律看淡人民幣前景下，人行要維持匯率穩定的代價愈來愈大，日前公布的十二月中國外匯儲備便下跌了1,080億美元，而內地企業憂慮人幣貶值，亦提早償還外債，加速外儲流走。隨着經濟下行壓力加大，人行無法在寬鬆貨幣政策的同時支撐匯價，料人民幣全年仍會呈下行勢頭。

綜觀全球資產價格，股票、商品價格、以至主要貨幣包括人民幣、歐元、亞太區貨幣都呈下跌勢頭，美國加息亦不利債價，縱使北韓及中東局勢緊張，但油價未見回升，只有金價略為反彈及美匯繼續強勢。短期港股市場走勢仍未明朗，技術上跌穿了保力加通道底部，暫守於二萬點心理關口，現時暫宜觀望或只作短線操作。