事隔近兩年，新世界發展（00017）重提私有化新世界中國（00917），擬以最多214.536億元私有化新中，每股作價7.8元，較新中停牌前溢價25.6%。新世界發展復牌後跌4.43%，新中大漲20.61%，券商普遍認為，今次私有化以全購方式進行，價格亦較高，料通過機會大，惟要留意小股東維權意識較以往高，可能會要求新世界發展再提價。

新世界和新中主席鄭家純（左）昨現身，但未就私有化新中事宜回應。

新中股價走勢

新世界兩次提出私有化新中對比

鄭家純拒回應私有事宜

身兼新世界發展和新中主席的鄭家純昨日現身，但拒絕回應一切有關私有化新中的事宜，也不評論對今次私有化成功是否具信心。

經過上次私有化新中失敗的經驗，新世界發展提出私有化新中的計劃明顯與一四年時不同，除了由「協議安排」變為現金要約收購外，是次集團亦沒有在條文中寫明不會加價。

至於註銷新中購股權的要約價，則介乎2.38至5.35元，視乎各份相關購股權的行使價而定。新世界發展無意對新中的現有營運作出重大變動，亦可能會不時考慮由新中以發債等方式，為進一步發展提供資金的需要。

新中帳面值處歷史低位

花旗表示，雖然是次私有化作價較資產淨值溢價11.5%，高於上次的1.79%，但是新中舊有的土地儲備規模龐大，可建樓面估計達1,400萬平方米，其帳面值在會計上目前正處於歷史低位。再加上經過去年九月時長建（01038）及電能實業（00006）合併失敗後，獨立小股東更在意保護自己的資產，可能會要求一個較高的溢價。

德銀稱，私有化可提升集團的營運效率，惟新世界發展的負債率亦會由目前的24%增至37%。不過該行稱，高負債比率可隨着新世界發展的本地住宅項目銷售而逐步改善，預料不會影響新世界發展增加土儲的能力。而本次以現金要約方式提出私有化，相信成功機會較高。

光大証券股份有限公司董事蘇顯邦亦同意新世界發展今次有備而來，股東反對聲音相信會較上次小。可是他認為，新世界發展未見有積極售樓計劃，對外又面對息口趨升的問題，雖然股價已跌至接近去年下半年以來低位，但整體而言，股價仍未調整至值得吸納水位。

證券界：不宜高追新中

鴻昇證券董事兼總經理張益祖表示，私有化消息曝光，新中股價隨即飆升逾20%，投資者現階段不宜高價接貨，持貨者則宜以現價沽貨「收錢先」，有待大市有大調整時，再去物色其他股份投資。

新世界發展有意用自身現金儲備支持私有化支出，滙豐銀行亦已向新世界發展授出信貸融資214.67億元。截至去年六月底止，新世界發展持現金594.65億元，當中部分現金來自一四年三月為私有化新中而提出的供股計劃，當時為「三供一」集資約140億元。