滬綜指上周跌2.45%至3,539點，成交1.14萬億元（人民幣．下同）。縱觀去年全年，滬綜指漲近一成，連續兩年走高，六月十二日的5,178點和八月二十六日的2,850點分別為全年的最高和最低點。

中國十二月官方非製造業PMI為54.4，前值53.6。中國非製造業商務活動指數為54.4，比十一月上升0.8個百分點，連續兩個月上升，為一五年以來的最高點，擴張動力較為強勁。中國十二月官方製造業PMI49.7，低於預期，較十一月小幅回升0.1個百分點，自八月以來連續五個月在50下方徘徊。

須注意的是，消費需求持續釋放，消費品製造業PMI為54.4，高於上月1.0個百分點。汽車製造、農副食品加工、食品及酒飲料精製茶等行業延續了較快的擴張態勢，PMI均處在55以上的較高景氣區間。

產業結構升級確實推進，高技術製造業PMI為53，年均值高於製造業總體2.9個百分點。電腦及電子通信設備製造、醫藥製造等行業繼續保持擴張趨勢，PMI均處於52以上的景氣區間。

整體而言，中國傳統經濟下滑，從出口到投資方面的經濟活力不足。因此，傳統經濟數據反映中國經濟確實處於放緩築底的過程中。另一方面，在連續反腐極大程度地壓低公務消費後，中國消費數據能在去年增速反彈，表明中國民眾消費力的巨大潛力。

留意減持禁令到期

此外，製造業方面，科技、高端製造業，醫藥生物等都呈現快速增長。開放的互聯網以及活躍的投資資本也是中國擺脫中等收入陷阱的重要助力。因此，本欄對中國經濟轉型持有樂觀態度。

一月八日A股上市公司大股東減持禁令到期，料對市場造成一定衝擊，影響從本周開始。進入一月中旬，將是整個春季最佳的建倉時機。看好的版塊仍是成長股，如新能源汽車、晶片、教育及媒體等。