今年內房板塊有政策扶持，股價走勢偏穩，惟市場焦點多集中龍頭房企，其實，中小型房企的投資值亦在顯現。越秀地產（00123）具央企背景，土地儲備多在一二線城市，今年合約銷售達標，財務狀況穩健，加上估值吸引，明年可望有優於大市表現。

截至六月底，越地應佔土地儲備約1,175萬平方米。雖然上半年核心盈利跌26%至7.3億元（人民幣．下同），但合約銷售保持良好態勢，至今年十一月，合約銷售為221億元，為全年目標的89%。

財務狀況穩健

此外，越地的財務狀況穩健，總現金為112億元，而淨借貸比率為65.5%，較同業為低。透過運用多種融方式，令融資成本由去年的5.07%下跌至5.02%。在母公司及銀行的支持下，加上合約預售的資金回籠，越地將有充裕資金開發現有項目、補充土儲、進行具潛質的收購及強強聯手發展項目，像今年七月與綠地及平安集團聯手開發廣州海珠廣紙地塊等。

今年中央經濟工作會議特別強調房地產去庫存，反映官方仍高度關注房企的健康發展。而寬鬆的房地產政策及低利率環境明年仍持續，這將有利中小型房企的營運。

越地股價跑輸一線房企，然而其基本面良好，包括土儲多在一二線城市、合約銷售達標及資金面強勁，加上資產淨值折讓超過五成及現價息率達5厘，相信明年應具追落後空間。建議現價吸納，目標價1.52港元，止蝕1.25港元。