臨近年尾，恒指的交投繼續非常淡靜，昨日收報21,999點，升80點，國指收報9,788點，微跌不足1點，主板成交378億元。

板塊方面，中保監開會討論防範保險業資產負債管理風險，並宣布明年首季實施「償二代」。中保監解釋，「償二代」是風險綜合評級，由兩部分組成，分別由償付能力充足率的達標度和穩定性得出一個分數；未來保險公司可以通過提高風控能力，減少最低資本要求來提高其償付能力充足率，不再是增資、發債和分保等傳統途徑提升償付率。

「償二代」助釋放資本

由於「償二代」減少了「償一代」由於資本管理過於粗放帶來的資本冗餘，經過保監會測試，財險行業大概可釋放500億元人民幣的資本溢額，壽險行業則可以釋放5,000億元人民幣的資本溢額。釋放的資本金可用來加強發展壽險業務或鞏固公司資本實力，並特別利好償付率較低的保險公司。根據公司中期業績，人保集團（01339）及平保（02318）的償付率較低，分別為177%及197%。

另外，消息指，為對抗目前的低殘商品價格，包括江西銅業（00358）等9家中國大型銅冶煉商同意，明年首季將現貨銅銷售量減少20萬噸。這數量相當於今年首季中國精煉銅產量的10%左右。但我們相信，中國對商品的需求仍然疲弱，因此，減產措施難以明顯提振資源商的盈利。

萬達商業（03699）業務包括物業租賃以及開發。集團股東資金雄厚，超過1,500億元人民幣，土地儲備亦達8,000萬平方米以上，將受惠於內地積極支持房地產的政策。

集團首十一月售樓收入按年上升8%至1,361億元人民幣，表現不俗，而租金收入按年勁升31.7%至129億元人民幣，為集團帶來強勁的經常性現金流。可趁近期回落買入，目標48元，止蝕40元。