內地投資市場對資金的渴求猶如無底洞，催生花樣百出的融資渠道或平台，在今年中股災爆發前，透過場外配資炒股近乎瘋狂，結果闖出大禍，現在基本已被禁止。不過，野草燒不盡，春風吹又生，保險公司作為融資渠道的另一種模式已登上前台，為上市公司股權爭奪提供彈藥。

近日，在中港以A+H股上市的萬科企業，爆發股權爭奪戰，被視為發起敵意收購的一方，用來掃貨的彈藥，便帶有保險資金的影子。但論規模，今次應只屬冰山一角，整個市場的實際情況，相信要比眼前所見的大得多，難怪中國保監會正副主席，在同一日齊齊發出風險警示，因為保險資金有別於一般投資資金，如沒有相應風險管理，後果非常嚴重。

中保監主席項俊波直言，保險業需要防範五大類風險，包括股票市場波動風險、巨災風險、聲譽風險、金融業交叉感染風險，以及資產期限錯配風險等。至於副主席陳文輝講得更直接，批評少數保險公司的實際控制人，把保險公司當作「融資平台」，大舉掃入上市公司股票，帶來集中度及流動性風險。兩位保險業監管大員的講話，前後呼應，所為何事已呼之欲出。

全球各地的保險公司，出售不同類型的保險產品從中收取保費，由於一般不會即時需要履行賠償責任，在收錢與找數之間往往存在一段時間差距，期間為保險公司提供一筆流動資金用於投資。一般來說投資所得，可作為日後向客戶分紅的資金來源，又或充實用於履行賠償責任的資金池，如果還有剩便是保險公司的盈利。

事實上，這條賺錢方程式，正是股神巴菲特的成功要訣。巴菲特投資了得人所共知，否則不會被捧為神，但無論選股怎樣精準，如果無錢用來投資，一切只屬空談。股神除了眼光獨到之外，能夠從旗下保險公司獲得源源不絕的投資資金，看來更重要。

不過，凡事不能只看表面，保險公司有別於一般的金融投資公司，保險性質是為客戶轉移風險甚至承擔風險，投資賺錢主要是增強處理風險的能力，背後的風險管理應該十分嚴格，對償付能力及客戶索償的機會率，要精準計算，並以此來制訂投資策略。可是，內地近日頻頻出現保險資金在股市大舉入貨來看，一些保險公司似乎並非以經營保險的要求行事。

換個角度來看，正所謂道高一尺、魔高一丈，監管機構往往後知後覺，現在才明令禁止的，其實已是市場上普遍存在的行為。中保監官員口中所說的風險，正正就是目前一些保險資金大舉入市買股票可能觸及的風險，若然風險管理不善，後果並非只是投資損手那麼簡單，有可能引爆風險擴散的骨牌效應，更加嚴重時或會變成一場金融風暴。