美國聯儲局於一五年最後一個月加息，市場焦點轉到加息步伐，觀乎明年輪席取得投票權的四位地區聯儲銀行行長，三位屬鷹派，一位屬鴿派，取代原有的一位鷹派、一位鴿派和兩位中立派，顯示幣策投票意向輕微向鷹派靠攏。

聯儲局主席耶倫勢因局內投票權的轉變將受考驗。(資料圖片)

聯邦公開市場委員會（FOMC）內，每年固定換入四位地區聯儲銀行行長，明年輪到同屬鷹派堪薩斯城的喬治、克利夫蘭的梅斯特爾和聖路易斯的布拉德，以及鴿派波士頓的羅森格倫。當中喬治立場最鷹，曾表示當局過去幾年錯過加息機會，又多次警告息口過低可能會催生資產泡沫。

維繫共識考驗耶倫

同屬鷹派的梅斯特爾主張緩速收緊銀根，但若加息步伐未如預期，勢觸發其對金融穩定和通脹的憂慮；另一位鷹派布拉德曾表示，若他有投票權，早於九月份便會投票反對維持零息，但其立場相對彈性。

擁有常規投票權的理事布雷納德今年下旬發表演說，質疑全球增長疲弱將令美國經濟前景蒙上陰霾，鴿派色彩加重；另一位擁有固定投票權的紐約聯儲銀行行長達德利，則支持在通脹呈現實質升勢前加息，鴿派色彩減淡。

至於最重要的人物主席耶倫鴿派色彩不變，儘管她一如預期於十二月帶領當局加息，顯示她對物價穩定失控感到憂慮。回顧今年，耶倫每次議息會議前都會致電各地區聯儲銀行行長收集意見，會議上僅兩度遭遇反對票，反映耶倫維繫內部共識的功力，惟踏入新一年，鴿派當道的理事和偏向鷹派地區聯儲銀行行長勢出現更多衝突，對耶倫構成考驗。

大戶減持 美元轉弱

不過，期貨市場顯示，交易員料美國明年只會加息兩次，少過聯儲局預測所預示的四次，加上歐洲央行本月初放水力度遜預期，皆令美元頓失支持，本月迄今兌歐元及日圓分別跌3.7%及2.3%，至1.0971兌1歐元及120.32日圓。彭博美元現貨指數則跌0.9%，勢是去年六月最差，扭轉今年首十一個月約9%的升幅。

事實上，對沖基金及其他炒家減持美元好倉，據美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至本月十五日止，美元兌八隻主要貨幣的淨好倉合約降至32.22萬張，為一個月來最少。