二○一五年進入尾聲，是時候檢討得失，雖然港股表現乏善可陳，卻在環球金融市場一片動盪中，重奪失落多時的新股集資一哥寶座，得此成績，運氣真的不可缺。在年中爆發中港股災前，剛好有較多大型中資企業趕上市，研究機構埋單計數，全年集資額高達二千六百億元，超越紐交所及納斯達克市場。

去年香港因失落阿里上市，同一時間輸掉新股集資第一的爭奪戰，今次應可視為一洗頹風。可惜，今年下半年中港股市雙雙高台跳水，重挫投資市場氣氛，跨國基金的態度明顯較以往審慎，近期新股招股氣氛早已大不如前，明年要維持較高的集資金額甚至超越今年，難度勢必大增。

其實，集資額講到底只是虛名，最重要是天時、地利、人和配合。下半年港股氣氛急轉直下，市場對新股的熱情大不如前，認購反應普遍由熱轉冷，不少新股因為投資者反應欠佳，公開認購屢屢遇冷場；更甚者是不少新股，因為公開招股部分認購不足，最終要動用國際配售部分填補，才能順利掛牌上市。

近年新股質素參差一直為市場人士關注，今年更矚目的是部分以全配售方式上市的創業板股份，掛牌後即出現狂升暴瀉，雖然監管機構已表示將檢討上市規則，但明顯予人後知後覺的印象，上市為啤殼的質疑更加不脛而走。

此外，即使是上市門檻相對較高的主板股份，年初至今，過半新股亦已經集體潛水，失守招股價，究竟是市場環境使然，抑或有其他原因？投資者不免心存疑問！因此，監管機構在把關時，有必要釋除投資者的疑慮，否則港股的整體質素恐怕將毫無寸進。

港股今年真的是虎頭蛇尾，滬港通則雷聲大雨點小，外資基金冷對待，散戶參與不足，除了「大時代」短暫風光之外，每日均有大量閒置額度未被採用，滬港通擴容及深港通開通，迫切性並沒有想像般大。在衍生工具市場，一樣出現盛極而衰的走向，發行商與投資者均面對僧多粥少的困局，難怪陸續有輪商退場。

今年人民幣終於成功被納入IMF的特別提款權，成為國際儲備貨幣之一，短期內可以看到中國資本市場進一步與世界接軌，同時也意味着香港與內地金融市場，差距無可避免進一步拉近，競爭將更激烈。

香港新股市場近年全面北望，依賴單一的市場發展戰略，推進國際化的計劃被投閒置散，無異於把所有雞蛋放在同一籃子內，對港股未來發展與平衡地區風險，將有不利影響。經歷滬港通交投普遍淡靜，年中A股股災及其後的救市亂象，投資者上了昂貴一課。展望明年，外資對中國概念仍有戒心，內地新股上市亦將提速，港股要保持新股集資一哥地位，面對艱巨挑戰。