財金論檀：險資進軍房產獲支持

從今年九月以後開始，A股房地產股陸續進入上漲周期，但引起關注是在險資大規模舉牌之後。房地產為甚麼成為舉牌標的？險資為甚麼如此兇猛？

房地產是支撐中國經濟的柱子，也是量寬貨幣政策的主要受益者。今年十一月二十六日，瑞銀全球首席投資官Mark Haefele指出，除了芝加哥等極少數城市外，大部分國際大都市房價都被高估，尤其是香港、倫敦。

支撐經濟 穩定股市

從○六年下半年開始，國壽（02628）、泰康人壽、民生人壽、平保（02318）等保險公司以自用名義分別在北京CBD、金融街和中關村等商圈購買了大量寫字樓，或者與其他公司合辦專業公司曲線進軍不動產，這些公司所獲得的房地產收益可想而知。無論是倫敦還是北京，前幾年購買房地產資產的保險公司受益非淺。

中國房地產更是被視為經濟支撐，雖然房地產表面上岌岌可危，但與鋼鐵、水泥等資源性行業，以及傳統的製造業相比，已經算是上上大吉，投資其他公司還不如投有保障的大型房地產公司。

房地產也成為維護股市的穩定劑，成為提前指標。一四年六月之後，房地產板塊的指數走出低谷一路上行，直到今年七月的股災，上漲了三倍左右。而今年九月房地產從較高的水位15,075點，上升到十二月十七日的20,862點。

險資這幾年一直在進入房地產領域，一則險資增加快，二則保險與養老地產等相關性較強，三則險資需要長期配置的資產。

這幾年是內地保險行業的爆發增長期，中保監數據顯示，今年前十個月保險行業總資產達11.83萬億元人民幣，較年初增長16.49%。

按照當前險資持有的房地產資產佔總資產比例30%的上限來看，而保險公司持有上市公司股權則不受此限制，也即意味着保險公司將有3.55萬億元人民幣資金可用於房地產投資，從收益低的存款、國債等撤出部分進入房地產市場。

監管機構樂觀其成

從融資方式看，保險公司很有可能憑藉其融資能力得到社會資金，拉抬入股的房地產公司股價，以高股價質押等方式度過年關。

如鉅盛華從七月份以來一共買入萬科15.21億股，合計買入資金244.98億元人民幣，平均每股成本價為16.1元人民幣。

以萬科上周三收市價20.19元估算，僅這部分股權鉅盛華已經浮盈25.4%，達到62.23億元人民幣，大買的背後是使用了七個資管計劃，通過萬科股權運作得到資金，鉅盛華可能與前海人壽、安邦保險是一致行動人。

到現在為止，無論中保監、中證監都沒有出聲，可見險資掃房股、掃樓盤，有關方面大概是樂觀其成。