美國聯邦基金目標利率由○四年五月的1厘，逐步加至○六年六月的5.25厘，期內美匯指數下跌4.2%，股市表現卻相對出眾。

04至06年加息期內股市表現

昆能騰訊潤地飆三倍

在兩年多的加息期內，恒指走勢一浪高於一浪，累升逾34%，國企指數更大升58%，跑贏美股三大指數由9至13%不等的升幅。恒指成分股中，昆侖能源（00135）、騰訊（00700）、華潤置地（01109）等都有逾三倍升幅。同期下跌5.8%及1%的國泰航空（00293）及恒生（00011）則最為落後。

美股方面，查看標普500分類指數，由「鋼鐵」、「原油及天然氣」兩個分類指數包辦升幅榜冠亞，期內升幅分別達兩倍及1.8倍。跑輸的「資訊科技顧問及服務」及「汽車製造」板塊卻分別重挫53%及44%，可見選對板塊的重要性。