未來兩周全球市場焦點盡在美國聯儲局議息會議結果上，參考美國最新的就業數據可推斷，是次啟動加息的機會大於五成。而美國步入加息周期，最直接的影響，就是勢必掀動資金流向美元。到底在美元「王者回歸」之下，投資者應如何部署？

港元跟隨美元升值，令出外旅遊的港人數目增加，相關旅遊股最能受惠。（資料圖片）

港元與美元掛鈎，美元強勢，港元會隨之轉強，兌其他貨幣的匯率下跌，這樣港人赴海外消費會覺得便宜了，但海外旅客來港消費卻會感到變得昂貴，這一點實不利香港旅遊及零售業。

上周特區政府公布的數據顯示，本港十月份零售總銷貨價值臨時估計為372億元，按年下跌3%，乃連續第八個月下跌，雖然按月跌幅有所收窄，但明顯可見，受訪港旅客消費放緩的影響，月內珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物銷售的跌幅顯著，主要是靠有新型號智能電話推出，令部分耐用消費品的銷售明顯上升，抵銷了前者的部分負面影響。

零售股暫宜迴避

如無意外，接下來三至六個月的零售數據，將可見到旅遊及零售市道實際有多疲弱，會否重演二○○一至○三年，美匯指數升至120，而香港GDP則出現負增長的糟糕情況，不得而知，但投資者不得不因應這個重要因素的轉變，提高危機意識，審慎理財，以盡可能減輕衝擊。

除了旅遊、零售之外，出口亦會首當其衝，因為在海外買家眼中，港元貨物及服務均變得昂貴。此外，隨着網購愈來愈普及，消費模式改變，不利傳統零售業及商用物業租賃市場。受旅遊及零售市道不景直接拖累的收租股，負債比率較高，以及土地儲備較大比重集中在供應量大增的地產股，都宜迴避。

最近日本及南韓先在後退稅方面推出新措施以吸引遊客，在港元偏強下，香港旅遊業的形勢更為不妙。零售股包括奢侈品股均不宜撈底。如看官有留意，最近先後有零售股在公布業績倒退的情況之下，仍增加派息或派特別股息，這某程度顯示，公司在經營環境不利之下，手持資金缺乏新的出路，寧派發回饋股東，只是公司前景欠佳，未來未必能再維持高派息，往績市盈率及息率的參考性因而大打折扣，投資者宜注意相關的風險。

港元購買力相對強，但多了人出外旅遊，就自然不利本土消費。受惠者應是專門做海外旅遊生意的旅遊股，如專業旅運（01235）及東瀛遊（06882）。

其中，專業旅運截至今年九月底止半年純利2,241萬元，同比增長33%，公司主要經營零售自由行業務，其中郵輪旅遊銷售收益增長理想。

至於東瀛遊截至今年六月底止半年純利同比增長1.6倍至8,440萬元，其主要業務包括提供旅行團、自由行產品以及輔助性旅行相關產品及服務，由於專長做日本旅行團，加上已在日本及韓國投資新成立代理公司，是近期遊日及遊韓熱的受惠者。

此外，美麗華酒店（00071）亦經營旅遊業務，惟兼營物業投資、酒店擁有及管理，以及飲食業務等，某程度亦會受到本地旅遊及零售增長放緩的影響，抵銷了海外旅遊業務增長勢頭，只是現時市帳率不到0.6倍，截至六月底手頭淨現金14.3億元，現價估值具支持。

中金具發展潛力

本地經濟增長放緩，對銀行本地企業及零售銀業務均有一定負面影響。不過，資產管理及券商等業務則有望受惠，皆因強美元意味美國經濟持續復甦，與美元掛勾的港元金融資產亦可吸引海外投資者眼球。

明年十月人民幣獲IMF納入SDR將生效，此前深港通若順利啟動，加上基金互認機制發揮作用，兩地金融加強互聯互通，加上MSCI系列指數研納A股等，這些因素能否吸引外資重新流入參與，值得期待。在金融股之中，不妨將焦點在兩地券商及投行類股份，如中金（03908）、海通國際（00665）、國泰君安（01788）等。

中金今年十一月上市，是內地首家合資投資銀行，其業務模式包括投資銀行業、股本銷售及交易業務、固定收益業務、財富管理服務、投資管理平台共五類產品和服務。憑着中外合營的背景，加上近年業務發展穩步向上，在未來內地金融市場逐步與國際市場接軌的過程中，相信會有可觀的發展空間和優勢。