因為A股股災而被叫停近四個月的新股上市(IPO),將於下周重啟,這一重大決定要告訴市場,政府救市已收到成效,穩定市場措施有條件陸續退出,目的是要讓那些對股災猶有餘悸的投資者,尤其是外資基金盡快恢復信心,抹去股災的慘痛記憶。

今次是A股史上第九次重啟IPO,種種安排精心布置,必定是一場大團圓結局的「公關騷」。國家隊已嚴陣以待,擺出一副不容有失的姿態,反而令人擔心措施過猶不及,甚至好心做壞事,使股市一放就亂、賭性十足的舊病復發。

人行行長周小川在九月出席G20集團財長會議時曾表示,A股調整已到位,背後的所謂市場穩定實在得來不易,花上不少人力物力來換取。國家隊先是在跌市期間不斷接貨,一個月之間成為八十多家公司的主要股東,至今退場沽貨之日遙遙無期,嚴重干預了股市秩序。

再者,股指期貨在諸多限制下交投死寂,衍生工具在內地的發展,大開倒車回到起點。儘管如此,月初宣布恢復新股發行至今,不難看到一切悉心安排,揀選人民幣納入IMF特別提款權(SDR)前夕啟動,並且由財政部預告三萬多億元人民幣的養老金,準備於一六年正式入市,揭示國家隊早已準備充裕彈藥做維穩A股的後盾。

此外,獲重啟上市的這批廿八隻新股,均沿用舊有先出資後認購的方式,待未來再有新股上市才棄用預先繳款方式,改為中籤後定出配售數量才繳款。此舉表面上是避免將來再有新股上市時,股民從二級市場拋售股份套現,把錢拿去認購新股,形成大筆資金被凍結令股市失血;可是新政策亦變相鼓勵股民空手入白刃,助長低成本的「抽獎」風氣,以篤手指抽新股,炮製龐大需求的假象。

中國經濟低迷,如繼續運用計劃經濟下的政策,只怕事倍功半,鼓勵出口到刺激內需招數盡出,均未見有成效,因此以再膨脹來振興資本市場,試圖製造財富效應抵銷經濟轉型陣痛,確是別無選擇的辦法。而且國家的「十三五」規劃,國企混改及證券市場改革擔當重要角色,假如股市長期低迷,發揮不了資本融通作用,上市集資長期停滯,一切都變成空談。

從今次安排細節在在可見,一場股災及暴力救市,政府的有形之手似乎未吸取政策牛例必短命的教訓,試圖再以種種政策催谷另一隻股市狂牛,只會令A股更難與國際接軌,與市場化的目標有所違背。A股在國家隊全力祝福下,重啟新股上市時,做一場認購熱爆兼振奮人心的大戲,相信難度不高,但對於中國股市長遠發展而言,僅是治標而非治本的短視策略。