中國調低非居民天然氣價格，燃氣股因競爭壓力減輕而得益，而使用天然氣生產的工業用戶得益更直接，肥料股也使用天然氣生產尿素，包括中海石化（03983）及中化化肥（00297）等，但前者亦生產甲醇，部分抵銷了油價和氣價下跌的因素，故升幅不及後者。

中化肥的產品包括鉀肥、氮肥（尿素）、磷肥及複合肥，今年上半年盈利上升1.5倍至3.42億元人民幣，但首三季的純利卻僅為2.58億元人民幣，顯示第三季錄得虧損，反映市場價格仍相當波動。不過，中國積極深化農業改革，在全面開放兩孩政策後，更需確保糧食安全問題，故耕地和農作物要供應充足。

由於供過於求持續，集團上半年明顯降低了氮肥的比重，同時增加複化肥的產量。在市場產能過剩的情況下，中央正積極推進行業兼併重組，中化集團作為大型國企，相信亦會配合進行重組改革。

現價折讓吸引

中化肥股價自十月隨市況緩慢回升，十一月中旬見頂回落，盈利狀況雖呈反覆，但現價較帳面值仍有明顯折讓，集團九月完成收購青海鹽湖股權成為次大股東，將進一步完成布局。