環球股市昨日度過了美好的一天，因為美國加息陰霾一掃而空，這並不是說不加息，而是加息信號比以往任何時間都來得明確。聯儲局剛公布的十月份會議紀錄顯示，絕大多數委員認為十二月會議時，如對未來經濟活動、勞動市場、通脹展望均滿足條件，而來自海外的風險因素亦降低，屆時加息可能是合適的，措辭不再模棱兩可。

同時，會議紀錄亦列舉避免過遲加息的原因，以免給金融市場製造不確定性，亦可減少低利率使金融市場過度投機；相反，如維持低利率，會令人以為當局對經濟缺乏信心，漠視經濟復甦的進展。

美國自去年底結束量化寬鬆（QE）後，加息預期多次落空，對聯儲局而言實屬無奈。○八年次按危機引發的金融海嘯席捲全球，為免經濟陷入大蕭條，當時的聯儲局主席伯南克推出零息政策後，再先後啟動三輪QE大印銀紙，雖然打救了一眾重要金融機構免於崩潰，卻導致全球「水浸」，把全球推進未曾經歷過的險境。如今，面對近十年來首次加息，市場如何反應實難估計，任何政策改變都要慎之又慎。

近期在多次議息前，美國經濟均出現諸多阻滯，例如就業市場職位增長不理想，又或碰上全球金融市場不穩，好像九月議息前，中國股市劇烈波動便成為美國推遲加息的理由。此外，美元獨強打擊美國企業出口，同時造成大宗商品市場疲軟帶來通縮風險，均讓主席耶倫舉棋不定。

然而，長期的零利率同樣弊端處處。一來儲蓄存款無利息收入，對退休人士尤為不利，更會加劇貧富差距；二來資金氾濫催谷起泡沫，令資產價格與經濟實況脫節，為下一次危機埋下計時炸彈；倘若惡性通脹降臨，恐會迫使聯儲局快速連環加息，屆時肯定對經濟造成打擊。

事實上，聯儲局不斷推遲加息猶如不斷高叫「狼來了」，本身信譽必然受損，亦為市場帶來不明朗。全球最大經濟體的主要基準利率存在不確定性，其他經濟體更難以有效制訂策略來應對，對資金流向及投資最為不利。

如今美國經濟復甦步伐還算穩健，十月份通脹回升百分之零點二，非農就業新增職位逾二十七萬個，遠勝預期，失業率也降至百分之五的近乎全民就業境地，而中國金融市場回穩也是一大利好信號。另外，經濟學家和債市交易員普遍預料十二月加息，顯示市場已做好心理準備，相信屆時不會出現令人意外的劇烈反應。

美國在下月加息的機會十分高，當然，經濟可否承受得來還是未知之數，但聯儲局明言往後的加息步伐必定緩慢，更不排除經濟一旦下行便掉頭減息。無論如何，在加與不加之間拖拉了一段長時間後，敢於踏出第一步始終是好事。